Novo Nordisk、新薬開発進むも減量薬市場で競争圧力　Eli Lillyに後れ

Novo Nordiskのブロックバスター減量薬Wegovyは、急成長する減量薬市場でEli LillyのZepboundに押され気味となっている。デンマークの同社はこのほど、より新しい肥満症治療薬CagriSemaの臨床試験データを公表した。同試験ではCagriSemaをZepboundと直接比較したが、結果はZepboundが上回った。これは、Novo Nordiskの次の投入製品であっても、この分野で競合に追随できない可能性を示唆する。

CagriSemaとZepboundを比較したNovo Nordiskの最新の第3相試験では、84週時点の平均体重減少率はCagriSemaが23%で、Zepboundの25.5%に及ばなかった。Zepboundを下回ったとはいえ、CagriSemaの成績は依然として非常に競争力が高く、Wegovyを上回った。

一方でNovo Nordiskは、投資家が注目すべき別の候補薬に関する第2相試験結果を控えめに発表した。昨年、Novo Nordiskは中国の製薬企業から、治験中の減量薬UBT251について、ほとんどの国での商業化権を取得した。この治療薬は、GLP-1、グルカゴン、GIPという3種類の腸ホルモンの作用を模倣する。これらは血糖およびインスリン調節、満腹感の制御など、体内でさまざまな役割を担う。

2月24日、Novo Nordiskは中国で実施した試験において、UBT251がわずか24週で平均最大19.7%の体重減少をもたらしたと発表した。72週の試験ではZepboundの平均体重減少率は20.2%で、UBT251の24週成績をわずかに上回る程度にとどまった。UBT251の第2相結果は、同等の期間で評価する試験ではZepboundやCagriSema（およびWegovy）を上回る可能性を示唆する。

留意すべき点はいくつかある。第1に、中国で得られたUBT251の結果は米国での承認を支持するものにはならない。第2に、これはまだ中間段階の試験である。後期の臨床試験では、これほど強い結果にならない可能性がある。第3に、Eli Lillyも自社のトリプル作動薬retatrutideを開発中である。最近の第3相試験では、retatrutideが68週でクラス最高水準の28.7%の体重減少を達成した。

その間にNovo Nordiskは、Wegovyの経口剤を最近発売した。経口Wegovyの処方量は急速に伸びている。幹部は「ほとんどが新規開始のように見える。つまり市場が拡大しているということだ」と述べた。主要な抗肥満薬であるNovo NordiskのWegovyとEli LillyのZepboundは、皮下注射で週1回投与される。経口Wegovyは、元の製剤の売上を単に食い合っているだけではない。

経口Wegovyの好調と市場拡大効果にもかかわらず、Novo Nordiskは競争激化と政府主導の薬価交渉を背景に、2026年に売上が減少すると見込んでいる。同社は第4四半期決算が期待外れで、2026年度の見通しがさらに厳しい内容だったことを報告し、追加の打撃を受けた。これらを受けて株価は約15%下落した。

同社は次世代の減量・糖尿病治療であるCagriSemaの承認を待っている。また今年は、減量薬として第3相試験で検討中のamycretinを含め、いくつかの薬剤で臨床面の進展を報告する可能性がある。同社には第2相または第3相段階の減量薬候補が複数ある。

UBT251も着実に前進し、他にも複数の候補がパイプラインにあることから、この大きく急成長する市場において、少なくとも同社は第2位の製薬企業としての地位を維持できる見通しだ。株価は数年来の低水準近辺にあり、減量薬分野は今後10年で売上が1000億ドルを超えると予測される。UBT251や他の候補が順調に進展することを前提に、Novo Nordiskは今後数年で持ち直し、競争力のあるリターンをもたらす可能性がある。