Novo Nordisk sous pression face à la concurrence sur le marché des traitements de perte de poids malgré de nouveaux développements

Novo Nordisk, dont le traitement phare de perte de poids Wegovy a connu un immense succès, a perdu du terrain face à Zepbound d’Eli Lilly sur le marché de la perte de poids, en forte croissance. Le laboratoire danois a récemment publié des données issues d’un essai clinique (clinical trial) évaluant son nouveau médicament contre l’obésité, CagriSema, comparé à Zepbound. Zepbound s’est imposé, ce qui laisse entendre que même le prochain lancement de Novo Nordisk dans ce segment ne lui permettra pas de suivre le rythme de son rival.

Dans la récente étude de phase 3 de Novo Nordisk comparant CagriSema à Zepbound, le premier a entraîné une perte de poids moyenne de 23%, contre 25,5% pour le second sur 84 semaines. La performance de CagriSema, bien qu’inférieure à celle de Zepbound, restait très compétitive et supérieure à celle de Wegovy.

Cependant, Novo Nordisk a discrètement communiqué les résultats d’une étude de phase 2 portant sur un autre candidat que les investisseurs devraient prendre en compte. L’an dernier, Novo Nordisk a acquis auprès d’un laboratoire chinois les droits de commercialisation d’UBT251, un traitement expérimental de perte de poids, dans la plupart des pays. Cette thérapie mime l’action de trois hormones intestinales différentes : GLP-1, glucagon et GIP, qui jouent des rôles variés dans l’organisme, notamment la régulation de la glycémie et de l’insuline, ainsi que le contrôle de la satiété.

Le 24 février, Novo Nordisk a annoncé que, dans une étude menée en Chine, UBT251 avait permis une perte de poids moyenne allant jusqu’à 19,7% en seulement 24 semaines. Dans une étude de 72 semaines, la perte de poids moyenne de 20,2% obtenue avec Zepbound n’était que légèrement supérieure à la performance d’UBT251 à 24 semaines. Les résultats de phase 2 d’UBT251 suggèrent qu’il pourrait surpasser Zepbound et CagriSema (ainsi que Wegovy) dans une étude de durée équivalente.

Plusieurs éléments sont à garder à l’esprit. D’abord, les résultats d’UBT251 obtenus en Chine ne permettront pas de soutenir une autorisation aux États-Unis. Ensuite, il s’agissait encore d’une étude à un stade intermédiaire. Les résultats des essais cliniques de stade avancé pourraient être nettement moins impressionnants. Enfin, Eli Lilly développe son propre agoniste triple, retatrutide. Dans une récente étude de phase 3, retatrutide a atteint une perte de poids « best-in-class » de 28,7% sur 68 semaines.

Parallèlement, Novo Nordisk a récemment lancé une version orale de Wegovy. Le volume de prescriptions de Wegovy oral augmente rapidement. Un dirigeant a déclaré : « Il semble qu’il s’agisse majoritairement de nouveaux démarrages. Cela signifie que cela élargit le marché. » Les principaux traitements anti-obésité, Wegovy de Novo Nordisk et Zepbound d’Eli Lilly, sont administrés une fois par semaine par injection sous-cutanée. Wegovy oral ne se contente pas de cannibaliser les ventes de la formulation originale du médicament.

Malgré les solides performances de Wegovy oral et sa capacité à élargir le marché de la perte de poids, Novo Nordisk anticipe une baisse de ses ventes en 2026, dans un contexte de concurrence et de négociations de prix des médicaments pilotées par les pouvoirs publics. L’entreprise a récemment subi un nouveau revers en publiant des résultats du quatrième trimestre décevants, ainsi que des perspectives encore plus mauvaises pour l’exercice 2026. Le cours de l’action a reculé de près de 15% à la suite de ces annonces.

Le groupe attend l’approbation de CagriSema, une thérapie de nouvelle génération contre la perte de poids et le diabète. Il pourrait également présenter cette année des avancées cliniques pour certains médicaments, dont amycretin, actuellement évalué dans des essais de phase 3 comme traitement de perte de poids. L’entreprise dispose de plusieurs autres candidats de perte de poids en phase 2 ou phase 3.

Avec UBT251 qui progresse régulièrement, ainsi que plusieurs autres candidats en développement, le leader pharmaceutique devrait au minimum conserver sa position de deuxième laboratoire sur ce vaste marché, en forte expansion. Avec une action proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années et un segment de la perte de poids appelé à dépasser 100 milliards de dollars de ventes au cours de la prochaine décennie, Novo Nordisk pourrait rebondir et offrir des rendements compétitifs dans les prochaines années, à condition qu’UBT251 et d’autres candidats confirment leurs promesses.