Lupin meldet Rekordzahlen für Q3 GJ2026 und bereitet Markteinführung von Semaglutid-Generikum vor

Lupin meldete ein äußerst erfolgreiches Q3 GJ2026 und verzeichnete damit das 14. aufeinanderfolgende Quartal mit Umsatzwachstum im Jahresvergleich. Der Gesamtumsatz erreichte 7.168 Crore INR, ein Anstieg von 24 % im Jahresvergleich, bei einer Rekord-EBITDA-Marge von 31,1 %. Gleichzeitig vollzieht das Unternehmen einen großen Wandel seines Geschäftsmodells und geht über seinen traditionellen Fokus auf Generika hinaus, während es sich im Rahmen eines „Wendejahr“ auf die Einführung seines Semaglutid-Generikums vorbereitet.

Die Gesamterlöse aus dem operativen Geschäft erreichten im Quartal 7.168 Crore INR, verglichen mit 5.768 Crore INR im Q3 GJ2025. Das EBITDA (ohne Fremdwährungseffekte und sonstige Erträge) erreichte 2.210 Crore INR, ein Anstieg von 62 % im Jahresvergleich. Die EBITDA-Marge lag im Quartal bei 31,1 %, ein Anstieg um 681 Basispunkte gegenüber 24,3 % im Vorjahreszeitraum. In den neun Monaten betrug die EBITDA-Marge 29,8 %.

Das US-Geschäft erzielte mit 350 Millionen USD seinen höchsten Umsatz aller Zeiten und erreichte auf Basis konstanter Währungen ein Wachstum von 46 % im Jahresvergleich und 11 % im Quartalsvergleich, angetrieben durch Neueinführungen wie Tolvaptan und ein starkes Wachstum des Basisgeschäfts. Ein wichtiger Meilenstein war die Zulassung von Pegfilgrastim durch die US-FDA – Lupins erstes Biosimilar für den US-Markt, dessen Einführung unmittelbar bevorsteht.

Die Umsätze in der Region Indien stiegen um 5,6 % im Jahresvergleich, wobei das Kerngeschäft mit verschreibungspflichtigen Präparaten im Q3 GJ2026 um 10,9 % und auf Neunmonatssicht um 9,4 % wuchs. Das Segment chronischer Erkrankungen macht nun 67 % des Portfolios aus. Wichtige Therapiebereiche wie Atemwege und Herz-Kreislauf wuchsen um das 1,6- bzw. 1,3-Fache des IPM. Andere entwickelte Märkte (Europa, Kanada, Australien) erzielten Umsätze von 812 Crore INR, ein Wachstum von 11 % im Jahresvergleich. Die Schwellenmärkte verzeichneten ein Wachstum von 42 % im Jahresvergleich, angeführt von Brasilien (99 % Wachstum in Lokalwährung), Mexiko und den Philippinen.

Die Bruttomarge erreichte 73,5 %, ein Anstieg um 420 Basispunkte im Jahresvergleich, unterstützt durch einen besseren Produktmix, einen geringeren Anteil lizenzierter Produkte und Kosteneffizienzen. Die F&E-Ausgaben betrugen im Quartal 535 Crore INR (7,5 % des Umsatzes), wobei fast 70 % in das komplexe Portfolio flossen. Das Management rechnet damit, dass die F&E-Ausgaben im Gesamtjahr in einer Spanne von 7,5 % bis 8,5 % bleiben.

Das Injektabilia-Portfolio soll in den nächsten drei Jahren einen Umsatz von über 100 Millionen USD erzielen, getragen von Biosimilars und 505(b)(2)-Einreichungen, einschließlich der kürzlich erteilten Zulassung für Pegfilgrastim. Das Unternehmen prüft aktiv seine Kapitalallokation und weist auf die Möglichkeit hin, bis zu 1,5 Milliarden USD aufzunehmen. Die M&A-Prioritäten liegen auf Spezialprodukten in den USA und Europa in einer Größenordnung von 250 bis 300 Millionen USD.

Lupin steht kurz davor, seine generische Version von Semaglutid – dem Wirkstoff in Novo Nordisks beliebten Diabetes- und Abnehmpräparaten Wegovy und Ozempic – am ersten Tag nach dem in dieser Woche anstehenden Patentablauf auf den Markt zu bringen. Das Patent für Semaglutid läuft voraussichtlich etwa im März 2026 aus. Lupins Geschäftsführer erwartet, dass die Preise gegenüber dem aktuellen Niveau um 60–70 % sinken könnten, was die Behandlung erschwinglicher machen würde. Das Unternehmen rechnet mit einer erheblichen Marktkonsolidierung: Weniger als 10 der rund 50 Marken-Generika dürften sechs Monate nach der Einführung überleben. Auch Wettbewerber wie Dr. Reddy's Laboratories, Sun Pharma und Cipla arbeiten an eigenen Semaglutid-Generika, was den Wettbewerb verschärft.

Zum 14. März 2026 wurden Lupins Aktien zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 22,7 gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von rund 1,07 Billionen ₹, verglichen mit Cipla (KGV ~23,4, Marktkapitalisierung ~1,1 Billionen ₹), Sun Pharmaceutical Industries (KGV ~39,3, Marktkapitalisierung ~432 Milliarden ₹) und Dr. Reddy's Laboratories (KGV ~19,6, Marktkapitalisierung ~108 Milliarden ₹). Der gesamte indische Pharmasektor bewegt sich von einfachen Generika hin zu komplexen Generika, Biosimilars und Spezialprodukten, wobei Innovationen durch staatliche Programme wie die Production-Linked-Incentive-Programme unterstützt werden.

Lupins Wandel hin zur Entwicklung neuer chemischer Substanzen (New Chemical Entities) ist mit hohen Kosten und einem erheblichen Risiko des Scheiterns verbunden. Die bevorstehende Einführung mehrerer Semaglutid-Generika dürfte zu einem intensiven Preiswettbewerb führen, der die Gewinnmargen trotz höherer Verkaufsmengen unter Druck setzen könnte. Der Markt könnte einen „Slum of Brands“ erleben, bei dem der starke Wettbewerb die Rentabilität der meisten Unternehmen einschränkt. Trotz der starken Ergebnisse im Q3 GJ2026 und des Umsatzwachstums, insbesondere in den USA, stellen geopolitische Probleme wie der Konflikt in Westasien und die damit verbundenen Anstiege der Logistik- und Versicherungskosten operative Herausforderungen dar.

Zu den jüngsten positiven Entwicklungen zählen die starken Ergebnisse im Q3 GJ2026, eine erfolgreiche Inspektion der US-FDA in seinem Werk in Goa sowie die Zulassung seines Biosimilars Ranibizumab durch die Europäische Kommission. Die Aktie notiert nahe ihrem 52-Wochen-Hoch.