Lupin Registra Resultados Recordes no 3º Trimestre do AF2026 e se Prepara para Lançar Semaglutide Genérica

A Lupin registrou um 3º trimestre do ano fiscal de 2026 altamente bem-sucedido, marcando o 14º trimestre consecutivo de crescimento de receita em relação ao ano anterior, com receitas totais atingindo INR 7.168 crores, um aumento de 24% em base anual, e uma margem EBITDA recorde de 31,1%. A empresa está simultaneamente realizando uma grande mudança em seu modelo de negócios, indo além do foco tradicional em medicamentos genéricos, enquanto se prepara para lançar sua semaglutide genérica como parte de um 'ano de virada'.

As receitas totais das operações no trimestre atingiram INR 7.168 crores, ante INR 5.768 crores no 3º trimestre do AF2025. O EBITDA, excluindo câmbio e outras receitas, atingiu INR 2.210 crores, um aumento de 62% em relação ao ano anterior. As margens EBITDA chegaram a 31,1% no trimestre, um aumento de 681 pontos-base em relação aos 24,3% do mesmo período do ano anterior. No acumulado de nove meses, a margem EBITDA ficou em 29,8%.

O negócio nos EUA registrou as maiores vendas de sua história, com USD 350 milhões, alcançando crescimento de 46% em relação ao ano anterior e de 11% em relação ao trimestre anterior, em moeda constante, impulsionado por lançamentos de novos produtos, incluindo Tolvaptan, e pelo forte crescimento do negócio base. Um marco importante foi a aprovação da FDA dos EUA para o Pegfilgrastim, o primeiro biossimilar da Lupin para o mercado americano, com lançamento previsto para em breve.

As receitas da região da Índia cresceram 5,6% em relação ao ano anterior, com o negócio principal de prescrição crescendo 10,9% em base anual no 3º trimestre do AF2026 e 9,4% no acumulado de nove meses. O segmento crônico agora constitui 67% do portfólio, e terapias-chave como Respiratória e Cardiovascular cresceram 1,6 vez e 1,3 vez o IPM, respectivamente. Outros Mercados Desenvolvidos (Europa, Canadá, Austrália) geraram receitas de INR 812 crores, um crescimento de 11% em relação ao ano anterior. Os Mercados Emergentes apresentaram crescimento de 42% em base anual, liderados pelo Brasil (crescimento de 99% em moeda local), México e Filipinas.

As margens brutas atingiram 73,5%, alta de 420 pontos-base em relação ao ano anterior, impulsionadas por um melhor mix de produtos, menor participação de produtos licenciados e eficiências de custos. Os gastos com P&D no trimestre foram de INR 535 crores (7,5% das vendas), com quase 70% direcionados ao portfólio complexo. A administração prevê que os gastos anuais com P&D permaneçam na faixa de 7,5% a 8,5%.

O portfólio de injetáveis tem a meta de gerar mais de USD 100 milhões em receita nos próximos três anos, impulsionado por biossimilares e registros 505(b)(2), incluindo a recente aprovação do Pegfilgrastim. A empresa está explorando ativamente a alocação de capital, observando a capacidade de tomar empréstimos de até USD 1,5 bilhão, com prioridades de fusões e aquisições focadas em ativos especializados nos EUA e na Europa, na faixa de USD 250 milhões a USD 300 milhões.

A Lupin está pronta para lançar sua versão genérica da semaglutide, o princípio ativo dos populares medicamentos para diabetes e perda de peso da Novo Nordisk, Wegovy e Ozempic, no 'Dia 1' após a expiração da patente esta semana. A patente da semaglutide está prevista para expirar por volta de março de 2026. O diretor-presidente da Lupin prevê que os preços possam cair de 60% a 70% em relação aos níveis atuais, tornando o tratamento mais acessível. A empresa espera uma consolidação significativa do mercado, com menos de 10 dos cerca de 50 genéricos de marca provavelmente sobrevivendo seis meses após o lançamento. Concorrentes como Dr. Reddy's Laboratories, Sun Pharma e Cipla também estão desenvolvendo suas próprias versões de semaglutide genérica, aumentando a concorrência.

Em 14 de março de 2026, as ações da Lupin eram negociadas a uma relação preço/lucro de aproximadamente 22,7 vezes, com capitalização de mercado em torno de ₹1,07 trilhão, em comparação com Cipla (P/L ~23,4x, capitalização de mercado ~₹1,1 trilhão), Sun Pharmaceutical Industries (P/L ~39,3x, capitalização de mercado ~₹432 bilhões) e Dr. Reddy's Laboratories (P/L ~19,6x, capitalização de mercado ~₹108 bilhões). O setor farmacêutico indiano como um todo está migrando de genéricos básicos para genéricos complexos, biossimilares e produtos especializados, com inovação apoiada por programas governamentais como os esquemas de incentivo vinculados à produção.

A mudança da Lupin em direção ao desenvolvimento de Novas Entidades Químicas envolve altos custos e um risco notável de fracasso. O próximo lançamento de múltiplos genéricos de semaglutide deve gerar intensa concorrência de preços, potencialmente comprimindo as margens de lucro mesmo com volumes de vendas mais altos. O mercado pode ver um 'slum of brands', onde a forte concorrência limita a lucratividade da maioria das empresas. Apesar dos fortes resultados do 3º trimestre do AF2026 e do crescimento da receita, especialmente nos EUA, questões geopolíticas como o conflito no Oeste Asiático e os aumentos relacionados nos custos de logística e seguros acrescentam desafios operacionais.

Os desenvolvimentos positivos recentes incluem os fortes lucros do 3º trimestre do AF2026, uma inspeção bem-sucedida da USFDA em sua unidade de Goa e a aprovação da Comissão Europeia para seu biossimilar ranibizumab, com a ação sendo negociada perto de sua máxima em 52 semanas.