Lupin presenta resultados récord del tercer trimestre del ejercicio 2026 y se prepara para lanzar semaglutida genérica

Lupin informó de unos resultados muy positivos en el tercer trimestre del ejercicio 2026, lo que marca el decimocuarto trimestre consecutivo de crecimiento interanual de los ingresos, con unos ingresos totales de INR 7.168 crores, un aumento interanual del 24%, y un margen EBITDA récord del 31,1%. La compañía está llevando a cabo simultáneamente un importante cambio de modelo de negocio, yendo más allá de su enfoque tradicional en medicamentos genéricos, mientras se prepara para lanzar su semaglutida genérica como parte de un 'año de transición'.

Los ingresos totales de las operaciones del trimestre alcanzaron INR 7.168 crores, frente a los INR 5.768 crores del tercer trimestre del ejercicio 2025. El EBITDA, excluyendo divisas y otros ingresos, alcanzó los INR 2.210 crores, un aumento interanual del 62%. El margen EBITDA alcanzó el 31,1% en el trimestre, un aumento de 681 puntos básicos desde el 24,3% del mismo período del año anterior. En el período de nueve meses, el margen EBITDA se situó en el 29,8%.

El negocio en EE. UU. registró sus ventas más altas de la historia, con USD 350 millones, logrando un crecimiento interanual del 46% y un crecimiento trimestral del 11% en moneda constante, impulsado por el lanzamiento de nuevos productos, incluido Tolvaptan, y un sólido crecimiento del negocio base. Un hito importante fue la aprobación de la FDA de EE. UU. para Pegfilgrastim, el primer biosimilar de Lupin para el mercado estadounidense, cuyo lanzamiento está previsto en breve.

Los ingresos de la región de India crecieron un 5,6% interanual, con un crecimiento del negocio principal de prescripción del 10,9% interanual en el tercer trimestre del ejercicio 2026 y del 9,4% en los nueve meses. El segmento de enfermedades crónicas constituye ahora el 67% de la cartera, y terapias clave como las de Respiratorio y Cardiovascular crecieron a 1,6 y 1,3 veces el IPM, respectivamente. Otros mercados desarrollados (Europa, Canadá, Australia) generaron ingresos de INR 812 crores, un 11% de crecimiento interanual. Los mercados emergentes registraron un crecimiento interanual del 42%, liderados por Brasil (con un crecimiento del 99% interanual en moneda local), México y Filipinas.

El margen bruto alcanzó el 73,5%, 420 puntos básicos más interanual, impulsado por una mejor combinación de productos, una menor proporción de productos bajo licencia y eficiencias de costes. El gasto en I+D del trimestre fue de INR 535 crores (7,5% de las ventas), con casi el 70% destinado a la cartera compleja. La dirección prevé que el gasto en I+D de todo el año se mantenga en el rango del 7,5% – 8,5%.

La cartera de inyectables tiene como objetivo generar más de USD 100 millones en ingresos durante los próximos tres años, impulsada por biosimilares y presentaciones 505(b)(2), incluida la reciente aprobación de Pegfilgrastim. La compañía está explorando activamente la asignación de capital, señalando la capacidad de endeudarse hasta USD 1.500 millones, con prioridades de fusiones y adquisiciones centradas en activos especializados en EE. UU. y Europa dentro del rango de USD 250 millones a USD 300 millones.

Lupin está a punto de lanzar su versión genérica de semaglutida, el principio activo de los populares medicamentos de Novo Nordisk para la diabetes y la pérdida de peso, Wegovy y Ozempic, el 'primer día' tras la expiración de la patente esta semana. La patente de semaglutida expira en torno a marzo de 2026. El director gerente de Lupin prevé que los precios podrían caer entre un 60% y un 70% desde los niveles actuales, lo que haría el tratamiento más asequible. La compañía espera una consolidación significativa del mercado, y es probable que menos de 10 de los aproximadamente 50 genéricos de marca sobrevivan seis meses después del lanzamiento. Competidores como Dr. Reddy's Laboratories, Sun Pharma y Cipla también están desarrollando sus propias versiones genéricas de semaglutida, lo que aumenta la competencia.

Al 14 de marzo de 2026, las acciones de Lupin cotizaban a un ratio precio-beneficio de aproximadamente 22,7x, con una capitalización bursátil de alrededor de ₹1,07 billones, en comparación con Cipla (P/E ~23,4x, capitalización bursátil ~₹1,1 billones), Sun Pharmaceutical Industries (P/E ~39,3x, capitalización bursátil ~₹432.000 millones) y Dr. Reddy's Laboratories (P/E ~19,6x, capitalización bursátil ~₹108.000 millones). El sector farmacéutico indio en general está pasando de los genéricos básicos a los genéricos complejos, biosimilares y productos especializados, con la innovación respaldada por programas gubernamentales como los esquemas de incentivos vinculados a la producción.

El giro de Lupin hacia el desarrollo de nuevas entidades químicas implica altos costes y un notable riesgo de fracaso. Se espera que el próximo lanzamiento de múltiples genéricos de semaglutida conduzca a una intensa competencia de precios, lo que podría reducir los márgenes de beneficio incluso con mayores volúmenes de ventas. El mercado podría ver una 'saturación de marcas', donde la fuerte competencia limite la rentabilidad de la mayoría de las empresas. A pesar de los sólidos resultados del tercer trimestre del ejercicio 2026 y del crecimiento de los ingresos, especialmente en EE. UU., cuestiones geopolíticas como el conflicto en Asia Occidental y los consiguientes aumentos de los costes logísticos y de seguros añaden desafíos operativos.

Entre los avances positivos recientes se incluyen los sólidos resultados del tercer trimestre del ejercicio 2026, una inspección exitosa de la USFDA en su planta de Goa y la aprobación de la Comisión Europea para su biosimilar ranibizumab, con la acción cotizando cerca de su máximo de 52 semanas.