Amgen-Aktie fällt um 12,6 % – Novo Nordisk behält GLP-1-Führung

Die Aktie von Amgen ist in den vergangenen drei Monaten um 12,6 % gefallen, da Anleger den kurzfristigen Umsatzdruck, Patentabläufe, den Wettbewerb bei Adipositas-Medikamenten und die Unsicherheit über künftige Wachstumstreiber abwägen – obwohl die Ergebnisse des ersten Quartals relativ solide ausfielen. Unterdessen bleibt Novo Nordisk mit einem gesamten GLP-1-Mengenmarktanteil von 54,6 % über Diabetes- und Adipositas-Behandlung hinweg (Stand: Ende 2025) der globale Marktführer bei GLP-1-Medikamenten.

Amgens Umsätze stiegen im ersten Quartal 2026 um 6 % auf 8,62 Milliarden US-Dollar, angetrieben von der wachsenden Patientennachfrage nach seinen innovativen Arzneimitteln. Die wichtigsten Wachstumstreiber – darunter Repatha, Evenity, Tezspire, Onkologie- und Seltene-Krankheiten-Medikamente sowie Biosimilar-Produkte – erzielten im Quartal einen Umsatz von 5,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 24 % im Jahresvergleich. Diese Produkte machen fast 70 % des gesamten Produktumsatzes von Amgen aus. Siebzehn Produkte von Amgen erzielen inzwischen annualisiert einen Umsatz von jeweils mehr als 1 Milliarde US-Dollar, wodurch die Abhängigkeit von einem einzelnen Produkt verringert wird.

Amgen entwickelt MariTide, einen GIPR/GLP-1-Rezeptor-Adipositas-Kandidaten, als Einzeldosis in einem praktischen Autoinjektor mit monatlicher und möglicherweise seltenerer Dosierung. Das Unternehmen führt neun globale Phase-III-Studien mit MariTide bei Adipositas und damit verbundenen Erkrankungen wie obstruktiver Schlafapnoe, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Herzinsuffizienz durch; drei Phase-III-Studien bei Typ-2-Diabetes sollen 2026 beginnen. Über MariTide hinaus sieht Amgen Potenzial in den Spätphasen-Programmen Olpasiran und Dazodalibep. Im ersten Quartal 2026 erzielten Amgens Biosimilar-Produkte einen Umsatz von 835 Millionen US-Dollar, ein Plus von 14 % im Jahresvergleich, und haben seit der ersten Einführung 2018 insgesamt mehr als 14 Milliarden US-Dollar umgesetzt. Phase-III-Studien evaluieren Biosimilar-Versionen von Opdivo (ABP 206), Keytruda (ABP 234) und Ocrevus (ABP 692). Die Patente für Amgens meistverkaufte Medikamente Prolia und Xgeva sind im Februar 2025 in den Vereinigten Staaten abgelaufen.

Novo Nordisk vermarktet Semaglutid-Präparate unter den Markennamen Ozempic und Rybelsus zur Behandlung von Typ-2-Diabetes sowie Wegovy zur chronischen Gewichtskontrolle. 2025 wurde Rybelsus in den USA als erste orale Therapie zugelassen, die das Risiko schwerer kardiovaskulärer Ereignisse bei Hochrisiko-Patienten mit Typ-2-Diabetes senkt. Die Fachinformation von Wegovy umfasst Indikationen für Herz-Kreislauf-Erkrankungen, HFpEF und Osteoarthritis, während Ozempic weiterhin das einzige GLP-1 ist, das zur Verlangsamung des Fortschreitens einer Nierenerkrankung und zur Verringerung kardiovaskulärer Todesfälle bei Diabetespatienten zugelassen ist. Höherdosierte Wegovy-Injektionen wurden in den USA und der EU zugelassen. Ende Dezember erteilte die FDA die Zulassung für Novo Nordisks orales Semaglutid 25 mg (Wegovy-Pille) zur Behandlung von Adipositas und Herz-Kreislauf-Erkrankungen; das Medikament wurde anschließend Anfang Januar eingeführt. Die FDA ließ außerdem eine orale Version von Ozempic für erwachsene Patienten mit Typ-2-Diabetes zu; ein ergänzender Antrag für eine höhere 25-mg-Tablette wird geprüft, eine regulatorische Entscheidung wird bis Ende 2026 erwartet. Novo Nordisk beabsichtigt, in der zweiten Jahreshälfte 2026 in den USA und der EU die Zulassung von Rybelsus und oralem Ozempic für Kinder und Jugendliche im Alter von 10 bis 17 Jahren mit Typ-2-Diabetes zu beantragen.

Novo Nordisk hat einen Zulassungsantrag für CagriSema-Injektionen, einen Nachfolger von Wegovy, zur Behandlung von Adipositas eingereicht. Sein Mid-Stage-Wirkstoff Amycretin zeigte in einer Phase-II-Studie eine starke Gewichtsreduktion und soll in Phase III gehen. Im Bereich seltener Erkrankungen hat das Unternehmen in der EU und den USA Zulassungen für Alhemo zur Behandlung von Hämophilie A und B erhalten, und die FDA hat die beschleunigte Zulassung für Wegovy zur Behandlung von MASH mit Fibrose erteilt. Novo Nordisk steht zunehmend im Wettbewerb mit Eli Lillys Tirzepatid-Medikamenten – Mounjaro für Typ-2-Diabetes und Zepbound für Adipositas – sowie dem kürzlich zugelassenen oralen GLP-1-Medikament Orforglipron, das unter dem Namen Foundayo vermarktet wird. Das Management erwartet für 2026 sowohl rückläufige Umsätze als auch einen Rückgang des operativen Gewinns. Sowohl Novo Nordisk als auch Eli Lilly haben angesichts des Drucks der US-Regierung, den Patientenzugang zu GLP-1-Medikamenten zu verbessern, mehrfach Preissenkungen vorgenommen.

Die US-Section-301-Untersuchung zur deutschen Arzneimittelpreispolitik rückt in den Fokus, wie sich die globale Handelspolitik auf große US-Pharmaunternehmen auswirken kann. Unter den US-Pharmaaktien, die für hohe Margen und Gewinnwachstum hervorgehoben werden, befinden sich Krystal Biotech, das mit seiner Gentherapie VYJUVEK einen Umsatz von etwa 417,3 Millionen US-Dollar erzielt und eine Marktkapitalisierung von 10,1 Milliarden US-Dollar aufweist; Kiniksa Pharmaceuticals International mit einem Umsatz von rund 754,0 Millionen US-Dollar aus ARCALYST und einer Marktkapitalisierung von 4,2 Milliarden US-Dollar; sowie Gilead Sciences, das einen Umsatz von rund 29,7 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet, eine Marktkapitalisierung von 155,8 Milliarden US-Dollar besitzt und eine Dividende von 2,65 % zahlt.