Merck Reforça Pipeline de Oncologia Enquanto Keytruda Enfrenta Expiração de Patente em 2028
A Merck & Co. está reforçando seu pipeline de oncologia com aquisições como Terns Pharmaceuticals e Cidara Therapeutics, enquanto a Keytruda continua sendo o principal motor de crescimento. A empresa espera que a Keytruda alcance um pico de vendas de US$ 35 bilhões até 2028 e planeja lançar 20 novos medicamentos até 2030.
A Merck & Co., Inc. continua contando com sua imunoterapia oncológica de grande sucesso, Keytruda, e um amplo pipeline em estágio avançado para moldar sua história de crescimento de longo prazo. A oncologia gera mais de 60% das receitas farmacêuticas da empresa, com a Keytruda contribuindo com cerca de 55% das vendas farmacêuticas. Enquanto a Keytruda enfrenta a expiração da patente em 2028, a Merck acelerou as aquisições, incluindo as compras em 2026 da Cidara Therapeutics e da Terns Pharmaceuticals, que adicionaram ativos de pipeline em estágio avançado para influenza e hematologia/oncologia, respectivamente.
O pipeline em fase III da Merck quase triplicou desde 2021, impulsionado pelo progresso interno e pela adição de candidatos por meio de acordos de M&A. A empresa espera lançar 20 novos medicamentos até 2030, com muitos já lançados. Sua aquisição da Verona Pharma em 2025 adicionou o medicamento para DPOC Ohtuvayre. A empresa também espera que a Keytruda atinja vendas máximas de US$ 35 bilhões até 2028.
Outros produtos de oncologia que contribuem para o crescimento da receita incluem Welireg, Lynparza (em parceria com a AstraZeneca) e Lenvima (em parceria com a Eisai). O pipeline da Merck também inclui programas para câncer de próstata, carcinoma de células renais e neoplasias hematológicas, além de vacinas de próxima geração. Alguns novos produtos-chave com potencial blockbuster são Capvaxive, uma vacina pneumocócica conjugada 21-valente, e Winrevair, medicamento para hipertensão arterial pulmonar, ambos com forte lançamento.
O segundo maior produto da Merck, a vacina contra HPV Gardasil, tem registrado queda nas vendas devido à demanda continuamente fraca na China e à menor demanda no Japão. A unidade de Saúde Animal da empresa também é uma importante contribuinte, com vendas que devem mais que dobrar até meados da década de 2030.
Financeiramente, a Merck negocia com um P/L de 35,8x, acima da média do setor farmacêutico em geral, de 15,4x, e da média dos pares, de 26,9x. Uma estimativa de fluxo de caixa descontado aponta para um valor intrínseco de cerca de US$ 239 por ação, o que implica que a Merck está subvalorizada em aproximadamente 45,9%. A Merck gera cerca de US$ 14,0 bilhões em fluxo de caixa livre nos últimos doze meses e gerou US$ 16,47 bilhões em fluxo de caixa operacional em 2025. Legisladores estão investigando o trabalho de ensaios clínicos da Merck na China, o que alguns investidores podem estar aplicando como desconto de risco. O rendimento de dividendos da empresa situou-se recentemente perto de 3%, e sua capitalização de mercado era de cerca de US$ 281,65 bilhões em 18 de junho de 2026, quando as ações eram negociadas na NYSE a US$ 114,04.