Merck stärkt Onkologie-Pipeline, während Keytruda 2028 aus dem Patentschutz fällt
Merck & Co. stärkt seine Onkologie-Pipeline durch Übernahmen wie Terns Pharmaceuticals und Cidara Therapeutics, während Keytruda der wichtigste Wachstumstreiber bleibt. Das Unternehmen erwartet bis 2028 Spitzenumsätze von 35 Milliarden Dollar für Keytruda und plant, bis 2030 20 neue Medikamente auf den Markt zu bringen.
Merck & Co., Inc. stützt sich weiterhin auf seine Blockbuster-Krebsimmuntherapie Keytruda und eine breite Spätphasen-Pipeline, um seine langfristige Wachstumsgeschichte zu gestalten. Die Onkologie generiert mehr als 60 % der Pharmaeinnahmen des Unternehmens, wobei Keytruda rund 55 % zum Pharmau msatz beiträgt. Da Keytruda 2028 aus dem Patentschutz fällt, hat Merck seine Übernahmen beschleunigt, darunter die Übernahmen von Cidara Therapeutics und Terns Pharmaceuticals im Jahr 2026, die jeweils spätphasige Pipeline-Assets im Bereich Influenza und Hämatologie/Krebs hinzufügten.
Mercks Phase-III-Pipeline hat sich seit 2021 fast verdreifacht, unterstützt durch interne Fortschritte und die Aufnahme von Kandidaten durch M&A-Deals. Das Unternehmen erwartet, bis 2030 20 neue Medikamente auf den Markt zu bringen, von denen viele bereits eingeführt wurden. Die Übernahme von Verona Pharma im Jahr 2025 brachte das COPD-Medikament Ohtuvayre ein. Das Unternehmen erwartet außerdem, dass Keytruda bis 2028 einen Spitzenumsatz von 35 Milliarden Dollar erzielt.
Weitere Onkologie-Produkte, die zum Umsatzwachstum beitragen, sind Welireg, das in Zusammenarbeit mit AstraZeneca entwickelte Lynparza und das mit Eisai entwickelte Lenvima. Mercks Pipeline umfasst auch Programme zu Prostatakrebs, Nierenzellkarzinom und hämatologischen Malignomen sowie Impfstoffe der nächsten Generation. Zu den wichtigsten neuen Produkten mit Blockbuster-Potenzial gehören Capvaxive, ein 21-valenter Pneumokokken-Konjugatimpfstoff, und das Medikament Winrevair gegen pulmonale arterielle Hypertonie, die beide einen starken Start hingelegt haben.
Mercks zweitgrößtes Produkt, der HPV-Impfstoff Gardasil, verzeichnet rückläufige Umsätze, da die Nachfrage in China weiterhin schwach und in Japan geringer ist. Auch das Tiergesundheitsgeschäft des Unternehmens ist ein wichtiger Beitragszahler, dessen Umsätze sich bis Mitte der 2030er-Jahre mehr als verdoppeln sollen.
Finanziell wird Merck mit einem KGV von 35,8 gehandelt, höher als der Durchschnitt der gesamten Pharmaindustrie von 15,4 und der Durchschnitt der Vergleichsgruppe von 26,9. Eine Discounted-Cashflow-Schätzung deutet auf einen inneren Wert von etwa 239 Dollar pro Aktie hin, was bedeutet, dass Merck um rund 45,9 % unterbewertet ist. Merck erwirtschaftet in den letzten zwölf Monaten einen freien Cashflow von etwa 14,0 Milliarden Dollar und erzielte 2025 einen operativen Cashflow von 16,47 Milliarden Dollar.
Gesetzgeber untersuchen Mercks klinische Studien in China, was einige Anleger möglicherweise als Risikoabschlag berücksichtigen. Die Dividendenrendite des Unternehmens lag zuletzt bei nahezu 3 %, und die Marktkapitalisierung betrug am 18. Juni 2026 etwa 281,65 Milliarden Dollar, als die Aktien an der NYSE zu 114,04 Dollar gehandelt wurden.