Merck renforce son pipeline oncologique à l'approche de l'expiration du brevet de Keytruda en 2028

Merck & Co., Inc. continue de s'appuyer sur son immunothérapie anticancéreuse à succès Keytruda et sur un vaste pipeline à un stade avancé pour façonner son récit de croissance à long terme. L'oncologie génère plus de 60 % des revenus pharmaceutiques de la société, Keytruda représentant environ 55 % des ventes pharmaceutiques. Alors que Keytruda approche de l'expiration de son brevet en 2028, Merck a accéléré ses acquisitions, notamment les rachats en 2026 de Cidara Therapeutics et Terns Pharmaceuticals, ajoutant respectivement des actifs de pipeline à un stade avancé dans la grippe et l'hématologie/oncologie.

Le pipeline de phase III de Merck a presque triplé depuis 2021, soutenu par les progrès internes et l'ajout de candidats via des opérations de fusions-acquisitions. La société prévoit de lancer 20 nouveaux médicaments d'ici 2030, dont beaucoup sont déjà lancés. Son acquisition de Verona Pharma en 2025 a ajouté le médicament contre la BPCO Ohtuvayre. La société s'attend également à ce que Keytruda atteigne un pic de ventes de 35 milliards de dollars d'ici 2028.

Parmi les autres produits d'oncologie contribuant à la croissance du chiffre d'affaires figurent Welireg, Lynparza (en partenariat avec AstraZeneca) et Lenvima (en partenariat avec Eisai). Le pipeline de Merck comprend également des programmes dans le cancer de la prostate, le carcinome à cellules rénales et les hémopathies malignes, ainsi que des vaccins de nouvelle génération. Certains nouveaux produits clés ayant un potentiel de blockbuster sont Capvaxive, un vaccin conjugué antipneumococcique à 21 valences, et Winrevair, un médicament contre l'hypertension artérielle pulmonaire, tous deux ayant connu un lancement solide.

Le deuxième produit de Merck, le vaccin contre le HPV Gardasil, a vu ses ventes baisser en raison d'une demande toujours faible en Chine et d'une demande réduite au Japon. L'activité Santé animale de la société est également un contributeur clé, avec des ventes qui devraient plus que doubler d'ici le milieu des années 2030.

Sur le plan financier, Merck se négocie à un P/E de 35,8x, supérieur à la moyenne du secteur pharmaceutique (15,4x) et à la moyenne des pairs (26,9x). Une estimation par flux de trésorerie actualisés (DCF) indique une valeur intrinsèque d'environ 239 dollars par action, ce qui implique que Merck est sous-évalué d'environ 45,9 %. Merck génère environ 14,0 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles sur les douze derniers mois et a produit 16,47 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation en 2025.

Les législateurs enquêtent sur les essais cliniques de Merck en Chine, ce que certains investisseurs peuvent appliquer comme une décote de risque. Le rendement du dividende de la société se situait récemment à près de 3 %, et sa capitalisation boursière était d'environ 281,65 milliards de dollars au 18 juin 2026, date à laquelle les actions se négociaient au NYSE à 114,04 dollars.