Merck refuerza su pipeline oncológico mientras Keytruda enfrenta la expiración de su patente en 2028

Merck & Co., Inc. continúa apoyándose en su inmunoterapia oncológica de gran éxito Keytruda y en una amplia cartera de fármacos en fase avanzada para dar forma a su historia de crecimiento a largo plazo. La oncología genera más del 60% de los ingresos farmacéuticos de la compañía, y Keytruda contribuye con aproximadamente el 55% de las ventas farmacéuticas. Ante la expiración de la patente de Keytruda en 2028, Merck ha acelerado las adquisiciones, incluida la compra en 2026 de Cidara Therapeutics y Terns Pharmaceuticals, que añadieron activos en fase avanzada para la gripe y para hematología/cáncer, respectivamente.

El pipeline de fase III de Merck casi se ha triplicado desde 2021, impulsado por el progreso interno y la incorporación de candidatos mediante acuerdos de fusión y adquisición. La compañía espera lanzar 20 nuevos fármacos para 2030, y muchos ya se han lanzado. Su adquisición de Verona Pharma en 2025 añadió el fármaco para la EPOC Ohtuvayre. La compañía también espera que Keytruda alcance ventas máximas de 35 mil millones de dólares para 2028.

Otros productos oncológicos que contribuyen al crecimiento de los ingresos incluyen Welireg, Lynparza (en colaboración con AstraZeneca) y Lenvima (en colaboración con Eisai). El pipeline de Merck también incluye programas en cáncer de próstata, carcinoma de células renales y neoplasias hematológicas, junto con vacunas de próxima generación. Algunos nuevos productos clave con potencial de gran éxito son Capvaxive, una vacuna antineumocócica conjugada de 21 valencias, y el fármaco para la hipertensión arterial pulmonar Winrevair, ambos con un sólido lanzamiento.

El segundo producto más importante de Merck, la vacuna contra el VPH Gardasil, ha visto disminuir sus ventas debido a la persistente debilidad de la demanda en China y a la menor demanda en Japón. El negocio de Salud Animal de la compañía también es un contribuyente clave, con ventas que se espera que se más que dupliquen para mediados de la década de 2030.

En términos financieros, Merck cotiza con un PER de 35,8 veces, superior a la media del sector farmacéutico en general (15,4 veces) y a la media de sus pares (26,9 veces). Una estimación de flujo de caja descontado apunta a un valor intrínseco de aproximadamente 239 dólares por acción, lo que implica que Merck está infravalorada en aproximadamente un 45,9%. Merck genera unos 14.000 millones de dólares en flujo de caja libre en los últimos doce meses y generó 16.470 millones de dólares en flujo de caja operativo en 2025.

Los legisladores están investigando el trabajo de ensayos clínicos de Merck en China, lo que algunos inversores pueden estar aplicando como descuento por riesgo. El rendimiento por dividendo de la compañía se situó recientemente cerca del 3%, y su capitalización de mercado era de aproximadamente 281.650 millones de dólares al 18 de junio de 2026, cuando las acciones cotizaban en la NYSE a 114,04 dólares.