Bristol Myers Squibb aposta em portfólio de crescimento enquanto medicamentos maduros enfrentam pressão em 2026

Bristol Myers Squibb está em uma transição contínua de sua base de receita, com o crescimento de produtos mais novos compensando parcialmente as quedas contínuas dos medicamentos maduros. As receitas em 2025 ficaram estáveis em relação ao ano anterior, já que as vendas do portfólio de crescimento aumentaram 17%, enquanto as receitas dos produtos maduros caíram 15%, em grande parte devido à concorrência de genéricos.

O portfólio maduro inclui Eliquis, Revlimid, Pomalyst, Sprycel e Abraxane, e a perda de exclusividade de Revlimid, Pomalyst, Sprycel e Abraxane continua pesando sobre as vendas totais. A administração espera que as vendas do segmento maduro recuem mais 12-16% em 2026, como refletido na projeção de receita anual de $46.0-$47.5 bilhões, abaixo dos $48.2 bilhões gerados em 2025. O portfólio maduro respondeu por 45% das vendas totais de 2025.

O portfólio de crescimento inclui Opdivo, Opdivo Qvantig, Orencia, Yervoy, Reblozyl, Camzyos, Breyanzi, Opdualag, Zeposia, Abecma, Sotyku, Krazati e Cobenfy. Entre eles, o portfólio de imuno-oncologia, juntamente com Camzyos, Breyanzi e Reblozyl, mantém o impulso.

O medicamento blockbuster de imuno-oncologia Opdivo manteve o impulso de vendas, impulsionado por ampliações de bula em indicações mais novas e pelo crescimento contínuo de participação no cenário de primeira linha do câncer de pulmão de não pequenas células. Opdivo Qvantig, uma formulação subcutânea, acrescentou crescimento incremental, com a adoção inicial mostrando-se robusta em todos os tipos de tumor aprovados nos Estados Unidos. As vendas de Opdualag permanecem robustas, particularmente nos Estados Unidos, onde continua a servir como padrão de tratamento no melanoma de primeira linha.

Outros produtos mais novos também estão contribuindo para o crescimento da receita. Reblozyl atingiu uma taxa anualizada de vendas acima de $2 bilhões, impulsionada pela demanda em pacientes com anemia associada à síndrome mielodisplásica (myelodysplastic syndrome, MDS) em primeira e segunda linha. Breyanzi superou $1 bilhão em vendas anualizadas, refletindo a adoção em linfoma difuso de grandes células B e recentes ampliações de bula. Camzyos continua registrando aumento da demanda no segmento cardiovascular.

Em neurociência, Cobenfy mostrou uma adoção inicial encorajadora, apoiada por acesso mais amplo e uso crescente em ambientes comunitários e hospitalares. Espera-se que a terapia se torne uma contribuição relevante no longo prazo à medida que indicações adicionais forem buscadas. A empresa afirmou que está evoluindo em direção a terapias celulares e anticorpos biespecíficos e está investindo em biológicos e pequenas moléculas em oncologia, imunologia e doenças cardiovasculares.

A oncologia continua sendo uma área terapêutica-chave de foco. A empresa afirmou que Opdivo, um inibidor de PD-1, trata câncer de pulmão, rim e outros cânceres com indicações ampliadas aprovadas pelo FDA, enquanto a concorrência permanece intensa na imuno-oncologia. Em doenças cardiovasculares, Eliquis continua sendo um dos principais motores de receita, mesmo com os próximos vencimentos de patente de importantes impulsionadores de receita, como Eliquis e Opdivo, levantando dúvidas sobre o crescimento futuro.

As ações da Bristol Myers subiram 12.7% no último ano, em comparação com o crescimento de 19.6% do setor. O papel é negociado a 9.80x lucro futuro, em comparação com sua média de 8.44x e 18.82x da indústria farmacêutica de grande capitalização. A estimativa de consenso para o EPS de 2026 passou para $6.15, ante $6.04 nos últimos 30 dias, enquanto a estimativa para 2027 avançou ligeiramente para $5.94.