Bristol Myers Squibb s’appuie sur son portefeuille de croissance face à la pression qui attend ses médicaments historiques en 2026

Bristol Myers Squibb est engagé dans une transition continue de sa base de revenus, la croissance des produits plus récents compensant en partie le recul persistant des médicaments historiques. En 2025, le chiffre d’affaires est resté stable sur un an, les ventes du portefeuille de croissance ayant progressé de 17 % tandis que les revenus des produits historiques ont reculé de 15 %, principalement en raison de la concurrence des génériques.

Le portefeuille historique comprend Eliquis, Revlimid, Pomalyst, Sprycel et Abraxane, et la perte d’exclusivité de Revlimid, Pomalyst, Sprycel et Abraxane continue de peser sur les ventes globales. La direction s’attend à ce que les ventes du segment historique reculent encore de 12 à 16 % en 2026, comme le reflète la prévision de chiffre d’affaires annuel de 46,0 à 47,5 milliards de dollars, contre 48,2 milliards de dollars générés en 2025. Le portefeuille historique a représenté 45 % des ventes totales en 2025.

Le portefeuille de croissance comprend Opdivo, Opdivo Qvantig, Orencia, Yervoy, Reblozyl, Camzyos, Breyanzi, Opdualag, Zeposia, Abecma, Sotyku, Krazati et Cobenfy. Parmi ces produits, le portefeuille d’immuno-oncologie, ainsi que Camzyos, Breyanzi et Reblozyl, continue d’afficher une dynamique favorable.

Le médicament phare d’immuno-oncologie Opdivo a maintenu sa dynamique commerciale, porté par des extensions d’indication sur des usages plus récents et par une progression continue de sa part de marché dans le traitement de première ligne du cancer du poumon non à petites cellules. Opdivo Qvantig, une formulation sous-cutanée, a apporté une croissance supplémentaire, avec une adoption initiale robuste dans tous les types de tumeurs approuvés aux États-Unis. Les ventes d’Opdualag restent solides, en particulier aux États-Unis, où il continue de s’imposer comme un traitement standard de première ligne dans le mélanome.

D’autres produits plus récents contribuent également à la croissance du chiffre d’affaires. Reblozyl a atteint un rythme annualisé de ventes supérieur à 2 milliards de dollars, porté par la demande chez les patients atteints d’anémie associée aux syndromes myélodysplasiques (MDS) en première et deuxième ligne. Breyanzi a dépassé 1 milliard de dollars de ventes annualisées, reflétant son adoption dans le lymphome diffus à grandes cellules B et les récentes extensions d’indication. Camzyos continue d’enregistrer une demande croissante dans le segment cardiovasculaire.

Dans les neurosciences, Cobenfy a montré des débuts encourageants, soutenus par un accès élargi et une utilisation en expansion dans les structures de soins de ville et à l’hôpital. Le traitement devrait devenir un contributeur significatif à long terme à mesure que des indications supplémentaires seront développées. L’entreprise a indiqué qu’elle évoluait vers les thérapies cellulaires et les anticorps bispécifiques, et qu’elle investissait dans les produits biologiques et les petites molécules en oncologie, en immunologie et dans les maladies cardiovasculaires.

L’oncologie reste un domaine thérapeutique clé. L’entreprise a indiqué qu’Opdivo, un inhibiteur de PD-1, traite le cancer du poumon, le cancer du rein et d’autres cancers, avec des indications élargies approuvées par la FDA, tandis que la concurrence demeure intense en immuno-oncologie. Dans les maladies cardiovasculaires, Eliquis reste un moteur majeur de revenus, même si les expirations de brevets à venir sur des produits clés comme Eliquis et Opdivo soulèvent des questions sur la croissance future.

L’action Bristol Myers a gagné 12,7 % au cours des 12 derniers mois, contre une progression de 19,6 % pour l’industrie. Le titre se négocie à 9,80x les bénéfices attendus, contre une moyenne historique de 8,44x et 18,82x pour l’industrie pharmaceutique des grandes capitalisations. L’estimation consensuelle du BPA 2026 est passée à 6,15 dollars contre 6,04 dollars au cours des 30 derniers jours, tandis que l’estimation pour 2027 a légèrement progressé à 5,94 dollars.