알닐람, 4분기 EPS는 예상 상회·매출은 85% 성장에도 미달…주가 4.1% 하락

알닐람 파마슈티컬스(Alnylam Pharmaceuticals)는 2025년 4분기 조정 주당순이익이 1.25달러로 컨센서스 예상치 1.16달러를 상회했지만, 총 매출은 11억 달러로 컨센서스 예상치 11억 4,000만 달러를 밑돌았다고 보고했다. 전년 동기 조정 주당순이익은 6센트였다. 알닐람의 4분기 실적이 혼조된 양상을 보이면서 목요일 주가는 4.1% 하락했다.

총 매출은 보고 기준 전년 동기 대비 85% 증가했고, 고정 환율(CER) 기준으로는 83% 증가했다. 이는 주력 약물인 Amvuttra(vutrisiran)의 적응증 확대 이후 매출 증가에 주로 힘입은 것이다. 순제품 매출은 9억 9,470만 달러로 보고 기준 전년 동기 대비 121%, CER 기준으로 119% 증가했다. 이는 Amvuttra와 다른 시판 약물인 Givlaari(givosiran) 및 Oxlumo(lumasiran)에 대한 환자 수요 증가에 따른 것이다. 로열티 매출은 6,140만 달러로 보고 기준 및 CER 기준으로 전년 동기 대비 73% 증가했다.

Amvuttra는 4분기에 8억 2,660만 달러의 매출을 기록해 보고 기준으로 189% 증가했다. 이는 주로 미국 내 ATTR-CM 환자 수요 증가와 Onpattro에서 전환한 일부 환자에 따른 것이다. Amvuttra 매출은 컨센서스 예상치 8억 3,720만 달러를 밑돌았다. Amvuttra는 hATTR 아밀로이드증(hATTR-PN)의 다발신경병증 성인 환자 치료용으로 FDA 승인을 받았다. 유럽 집행위원회(European Commission)도 1기 또는 2기 다발신경병증 성인 환자의 hATTR 아밀로이드증 치료용으로 Amvuttra를 승인했다. 또한 미국과 EU에서 야생형 또는 유전성 트랜스티레틴 매개 아밀로이드증(ATTR-CM)으로 인한 심근병증 성인 환자의 심혈관 사망률, 심혈관 입원 및 응급 심부전 내원 감소를 위한 적응증 확대도 승인되었다.

Onpattro(patisiran)는 보고 분기에 3,170만 달러의 매출로 보고 기준 44% 감소해 컨센서스 예상치 3,980만 달러를 밑돌았다. Givlaari는 8,680만 달러의 매출로 전년 동기 대비 34% 증가해 컨센서스 예상치 7,970만 달러를 상회했다. Oxlumo는 글로벌 순제품 매출 4,960만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했지만 컨센서스 예상치 5,520만 달러에는 미달했다.

협력사로부터의 순매출은 4,090만 달러로 보고 기준 및 CER 기준으로 전년 동기 대비 62% 감소했다. 이러한 감소는 주로 전년 동기에 Novartis와의 라이선스 계약에 따라 특정 Leqvio(inclisiran) 상업화 마일스톤 달성과 관련된 수익이 인식되었기 때문이다. 보고 분기에 알닐람은 Novartis로부터 어떤 수익도 인식하지 않았다. 4분기에 알닐람은 Regeneron 및 Roche와의 진행 중인 협업에 따른 수익을 인식했다. 알닐람은 고콜레스테롤혈증 및 기타 질환 치료를 위해 PCSK9를 표적으로 하는 RNAi 치료제(Leqvio 포함)의 제조 및 상업화에 대한 독점적 글로벌 권리를 Novartis에 부여했다. FDA는 식이요법 및 스타틴과 함께 여러 심장 질환 적응증에 Leqvio를 승인했다. 2025년 12월 현재 Leqvio는 108개국 이상에서 승인되었다.

조정 연구개발(R&D) 비용은 전년 동기 대비 31% 증가한 3억 4,090만 달러로, Roche와 협력하여 심혈관 고위험 고혈압 환자 치료를 위한 zilebesiran을 평가하는 ZENITH 3상 심혈관 결과 연구와 관련된 임상 비용 증가를 반영했다. 또한 각각 ATTR-CM 및 hATTR-PN 환자에서 nucresiran을 평가하는 TRITON-CM 및 TRITON-PN 3상 연구와 관련된 비용 증가도 R&D 비용 상승에 기여했다. 조정 판매관리비(SG&A)는 전년 동기 대비 17% 증가한 2억 8,510만 달러로, 주로 인원 증가에 따른 인건비 상승과 ATTR-CM에서 Amvuttra 출시와 관련된 마케팅 투자 증가에 기인했다.

2025년 12월 31일 기준 현금, 현금성 자산 및 유가증권은 29억 1,000만 달러로, 2025년 9월 30일 기준 27억 달러와 비교된다. 지난 6개월 동안 알닐람 주가는 업계 평균 22% 상승률과 대조적으로 30.3% 하락했다.