Alnylam : bénéfices supérieurs aux attentes au T4, revenus en deçà malgré une croissance de 85 %, titre en baisse de 4,1 %
Alnylam a déclaré un BPA ajusté de 1,25 $ au T4 2025, supérieur aux attentes, tandis que les revenus de 1,10 milliard de dollars ont manqué le consensus malgré une croissance de 85 %. Les ventes d'Amvuttra ont bondi de 189 % à 826,6 millions de dollars. Le titre a chuté de 4,1 % après ces résultats mitigés.
Alnylam Pharmaceuticals a fait état d'un bénéfice ajusté de 1,25 $ par action au quatrième trimestre 2025, supérieur au consensus de 1,16 $, tandis que les revenus totaux de 1,10 milliard de dollars ont manqué le consensus de 1,14 milliard de dollars. La société avait enregistré un bénéfice ajusté de 6 cents au trimestre de l'année précédente. Compte tenu du caractère mitigé des résultats du quatrième trimestre d'Alnylam, le titre a cédé 4,1 % jeudi.
Les revenus totaux ont augmenté de 85 % en glissement annuel sur une base déclarée et de 83 % à taux de change constant (TCC), principalement grâce à la hausse des ventes de son médicament phare, l'Amvuttra (vutrisiran), après l'extension de son indication. Les revenus nets de produits ont atteint 994,7 millions de dollars, en hausse de 121 % en glissement annuel sur une base déclarée et de 119 % à TCC, portés par une forte croissance de la demande des patients pour l'Amvuttra, ainsi que pour ses autres médicaments commercialisés, le Givlaari (givosiran) et l'Oxlumo (lumasiran). Les revenus de redevances se sont élevés à 61,4 millions de dollars, en hausse de 73 % en glissement annuel sur une base déclarée et à TCC.
L'Amvuttra a généré des ventes de 826,6 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 189 % sur une base déclarée, portées par une demande accrue des patients, principalement les patients atteints d'ATTR-CM aux États-Unis, ainsi que par le passage de plusieurs patients depuis l'Onpattro. Ces ventes ont manqué le consensus de 837,2 millions de dollars. L'Amvuttra est approuvé par la FDA pour le traitement des patients adultes atteints de polyneuropathie de l'amylose hATTR (hATTR-PN). La Commission européenne a également approuvé l'Amvuttra pour le traitement de l'amylose hATTR chez les patients adultes atteints de polyneuropathie de stade 1 ou 2. Une extension d'indication a également été approuvée aux États-Unis et dans l'UE pour le traitement de la cardiomyopathie de l'amylose à transthyrétine de type sauvage ou héréditaire (ATTR-CM) chez les adultes, afin de réduire la mortalité cardiovasculaire, les hospitalisations pour causes cardiovasculaires et les consultations urgentes pour insuffisance cardiaque.
L'Onpattro (patisiran) a enregistré des ventes de 31,7 millions de dollars au cours du trimestre considéré, en baisse de 44 % sur une base déclarée, manquant le consensus de 39,8 millions de dollars. Le Givlaari a enregistré des ventes de 86,8 millions de dollars, en hausse de 34 % sur un an, dépassant le consensus de 79,7 millions de dollars. L'Oxlumo a enregistré des revenus nets de produits mondiaux de 49,6 millions de dollars, en hausse de 14 % sur un an, manquant le consensus de 55,2 millions de dollars.
Les revenus nets provenant des collaborateurs se sont élevés à 40,9 millions de dollars, en baisse de 62 % par rapport au trimestre de l'année précédente sur une base déclarée et à TCC. Cette baisse est principalement due aux revenus comptabilisés dans le cadre d'un accord de licence avec Novartis lié à la réalisation d'une étape de commercialisation spécifique du Leqvio (inclisiran) au cours du trimestre de l'année précédente. Au cours du trimestre considéré, la société n'a comptabilisé aucun revenu provenant de Novartis. Au quatrième trimestre, Alnylam a comptabilisé des revenus dans le cadre de ses collaborations en cours avec Regeneron et Roche. Alnylam a accordé à Novartis des droits mondiaux exclusifs de fabrication et de commercialisation de thérapies à ARN interférent ciblant PCSK9, y compris le Leqvio, pour le traitement de l'hypercholestérolémie et d'autres maladies. La FDA a approuvé le Leqvio pour plusieurs indications de maladies cardiaques, en complément d'un régime alimentaire et de statines. En décembre 2025, le Leqvio est approuvé dans plus de 108 pays.
Les dépenses ajustées de recherche et développement (R&D) ont augmenté de 31 % en glissement annuel pour atteindre 340,9 millions de dollars, en raison de l'augmentation des coûts liés aux études cliniques associées à l'étude de phase III ZENITH sur les résultats cardiovasculaires, qui évaluera le zilebesiran pour traiter les patients hypertendus à haut risque cardiovasculaire, en partenariat avec Roche. L'augmentation des dépenses liées aux études de phase III TRITON-CM et TRITON-PN, évaluant respectivement le nucresiran chez les patients atteints d'ATTR-CM et de hATTR-PN, a également contribué à la hausse des coûts de R&D. Les dépenses ajustées de vente, générales et administratives (SG&A) ont augmenté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 285,1 millions de dollars, principalement en raison de la hausse des coûts de rémunération des employés, consécutive à un effectif plus important et à un investissement marketing accru associé au lancement de l'Amvuttra dans l'ATTR-CM.
La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres négociables s'élevaient à 2,91 milliards de dollars au 31 décembre 2025, contre 2,7 milliards de dollars au 30 septembre 2025. Au cours des six derniers mois, le titre Alnylam a chuté de 30,3 %, tandis que le secteur a progressé de 22 %.