La cartera de crecimiento de Bristol Myers Squibb compensa en 2025 la caída de sus fármacos consolidados
La cartera de crecimiento de Bristol Myers Squibb aumentó 17% en 2025 y ayudó a compensar parcialmente la caída de 15% de los productos consolidados expuestos a la competencia de genéricos. La acción subió 11,4% en el último mes tras unos sólidos resultados del cuarto trimestre.
Las acciones de Bristol Myers Squibb han subido 11,4% en el último mes, superando el crecimiento del sector, de 5%. El valor también ha superado al sector y al S&P 500 en el mismo periodo. Unos sólidos resultados del cuarto trimestre, impulsados por la fortaleza de la cartera de crecimiento de la compañía y por una mejora del sentimiento inversor, están impulsando la acción.
Los ingresos de 2025 se mantuvieron estables interanualmente. Las ventas de la cartera de crecimiento de la compañía aumentaron 17% en 2025, mientras que los ingresos de los productos consolidados cayeron 15%, en gran medida por la competencia de genéricos. La cartera de crecimiento representó 55% de los ingresos totales en 2025.
La cartera de crecimiento incluye marcas clave como Opdivo, Opdivo Qvantig, Orencia, Yervoy, Reblozyl, Camzyos, Breyanzi, Opdualag, Zeposia, Abecma, Sotyktu, Krazati y Cobenfy. El crecimiento está impulsado por la cartera de inmuno-oncología de la compañía, junto con fármacos como Camzyos, Breyanzi y Reblozyl.
El fármaco estrella de IO, Opdivo, es el principal generador de ingresos de esta cartera. Las ventas continúan siendo sólidas, impulsadas por ampliaciones de indicación en nuevas áreas terapéuticas y por un crecimiento sostenido de cuota en el entorno de cáncer de pulmón de células no pequeñas en primera línea. La aprobación de Opdivo Qvantig para administración subcutánea ha reforzado aún más la franquicia de IO, con una adopción inicial que se ha mostrado sólida en todos los tipos de tumor aprobados en Estados Unidos.
Las ventas de su fármaco oncológico Opdualag también han sido robustas, impulsando la línea superior. El crecimiento es fuerte en el mercado estadounidense, donde el fármaco sigue siendo un estándar de tratamiento en melanoma de primera línea.
Reblozyl, el fármaco para la talasemia co-desarrollado con Merck, sigue siendo un importante motor de crecimiento, con ventas anualizadas que ya superan los 2.000 millones de dólares. El crecimiento de ingresos se mantiene fuerte, lo que refleja una sólida adopción en pacientes con anemia asociada a MDS en primera y segunda línea.
Las ventas de Breyanzi superaron un ritmo anualizado de 1.000 millones de dólares, lo que refleja una sólida adopción en linfoma difuso de células B grandes y aportaciones de indicaciones adicionales. El fármaco cardiovascular Camzyos también ha tenido un buen desempeño gracias a una demanda robusta.
La aprobación por la FDA de xanomeline y trospium chloride, comercializados como Cobenfy, para el tratamiento de la esquizofrenia en adultos, representa un hito significativo. Como el primer enfoque farmacológico novedoso para la esquizofrenia en décadas, Cobenfy ha mostrado una adopción inicial alentadora, con ventas de 155 millones de dólares en 2025 impulsadas por un mayor acceso y una adopción más profunda en entornos comunitarios y hospitalarios. Se espera que el fármaco se convierta con el tiempo en un contribuyente relevante a la base de ingresos, en particular a medida que la compañía persigue ampliaciones de indicación hacia otras áreas.
La cartera consolidada sigue bajo presión por la competencia de genéricos, afectando especialmente a Revlimid, Pomalyst, Sprycel y Abraxane, lo que provocó una caída de ingresos de 15% en 2025. El segmento —que incluye Eliquis, co-desarrollado con Pfizer— generó 45% de los ingresos totales de 2025 (48.200 millones de dólares). Aunque la demanda de Eliquis aumentó, las ganancias se vieron compensadas por una erosión más amplia por genéricos y mayores reembolsos del gobierno de Estados Unidos.
La dirección espera que la cartera consolidada caiga 12-16% en 2026, mientras que se proyecta que las ventas de Eliquis crezcan 10-15% gracias a una fuerte demanda global. La dirección espera que las ventas del segmento consolidado disminuyan otro 12-16% en 2026, como se refleja en la guía anual de ingresos de la compañía de 46.000-47.500 millones de dólares (frente a los 48.200 millones generados en 2025).
En virtud de un nuevo acuerdo en Estados Unidos que entrará en vigor el 1 de enero de 2026, Eliquis se suministrará sin coste a Medicaid, junto con donaciones de API para apoyar la resiliencia de la cadena de suministro. Varios otros medicamentos, incluidos Sotyktu, Zeposia y Orencia SC, también se ofrecerán con importantes descuentos a pacientes elegibles que paguen en efectivo.
La compañía espera informar datos registracionales principales (en su mayoría en la segunda mitad del año) para seis candidatos prometedores —milvexian tanto en fibrilación auricular como en prevención secundaria de ictus, admilparant en fibrosis pulmonar idiopática, iberdomide, mezigdomide y arlo-cel en mieloma múltiple en recaída o refractario, y RYZ101 en tumores neuroendocrinos gastroenteropancreáticos de segunda línea.
La compañía también continúa buscando adquisiciones estratégicas y colaboraciones para ampliar su pipeline. La reciente adquisición de Orbital Therapeutics añade OTX-201, una terapia RNA CAR-T preclínica diseñada para reprogramar células in vivo para enfermedades autoinmunes, junto con la plataforma de RNA de Orbital. En 2025, Bristol Myers se asoció con BioNTech para co-desarrollar el anticuerpo biespecífico pumitamig para tumores sólidos.
Desde el punto de vista de valoración, las acciones cotizan actualmente a 9,80x las ganancias futuras, por encima de su media de 8,44x pero por debajo de 18,82x de la industria farmacéutica de gran capitalización. La estimación de consenso de BPA para 2026 ha subido a 6,15 dólares desde 6,04 dólares en los últimos 30 días, mientras que la de 2027 ha aumentado ligeramente a 5,94 dólares en el mismo periodo.