Novo Nordisk、アイルランド拠点を拡張　減量薬市場でEli Lillyに対抗しWegovyバイアルを投入へ

Novo Nordiskは、主力薬Wegovyの低価格バイアル製剤を米国で今年後半に発売する準備を進めるとともに、アイルランドのアスローン（Athlone）工場を拡張し、米国外市場向けに同減量治療薬を生産する方針だ。これらの動きは、同様の施策によりすでに大きな市場シェアを獲得している競合Eli Lillyの攻勢的な価格戦略に正面から対抗するものとなる。

Eli Lillyは2024年に同社薬Zepboundのバイアル製剤を投入し、さらに2025年には少なくとも$50の値下げを行うことで、この競争激化の舞台を整えた。Novo Nordiskの優位性を狙った計算された攻勢は、同社に対応を迫っている。バイアルへの移行は、従来は注射ペンに注力し、近年は錠剤製剤にも取り組んできたNovo Nordiskにとって、方針転換を示す大きな変化だ。

CEOは投資家に対し、バイアル発売計画を確認すると同時に、厳しい局面に備えるよう促した。CEOは、大幅な価格引き下げはLillyに対抗するためだけでなく、有効成分の独自版を調剤（compounding）する薬局とも競ううえで不可欠だと述べた。CEOは投資家にこう語った。「もし我々が店じまいするつもりなら、アイルランドの工場に投資などしない。」

新たに発売されたWegovyの錠剤製剤は、初期段階で一定の手応えを得ている。IQVIAのデータによれば、1月の発売から5週目に約38,220件の処方が記載され、月額の導入価格は$149に設定されている。1日1回の経口薬で、用量は1.5mg、4mg、9mg、25mgが用意されており、すべての患者が治療を継続した場合に約17%の体重減少を示した。バイアル製剤は、注射を好む患者が経口投与を必要とせず、同じ薬剤を使用できるようにする。

同時にNovo Nordiskは、市場を守るため法的手段も講じている。同社は、Wegovyの無許可の模倣品を流通させたとしてHims & Hersを提訴した。この法的措置は、米国食品医薬品局（FDA）が品質・安全性への懸念を理由に、薬局が調剤する医薬品におけるGLP-1有効成分の使用を制限すると発表した時期と重なる。

2026年の見通しは、激しい競争によって抑制された。経営陣は現在、売上高と営業利益の双方が減少すると見込んでおり、米国における競争と価格圧力を背景に、5%から13%の減少を予想している。このガイダンスは、2025年通期決算の内容に影を落とした。2025年通期では、Wegovy売上が41%急増したことに牽引され、売上高は10%増の3,090億デンマーククローネ超となった。一方で第4四半期（Q4）は売上高が2%減少し、営業利益は4%低下した。

2025年度には、糖尿病・肥満治療薬の売上が7%増加し、うち肥満治療薬は26%増となった。2026年は売上成長率を5%から13%とし、米国での販売リベート引当金の戻し入れが追い風になる見込みだ。通期の純有利子負債は、買収後の数値として954.24億デンマーククローネ（US$15.155bn）と報告された。

投資家は、戦略的な拡張と弱含みの見通しが混在した内容に敏感に反応した。2月13日、NYSE上場のNovo Nordisk株は$49.57で引け、年初来で5.4%下落した。同株の52週レンジは$43.08〜$93.80で、ピークからの大幅な調整を示している。アナリストのコンセンサス評価は「Hold」で、平均目標株価は$56.07となっている。

アイルランドは医薬品・バイオ医薬品の製造における世界的な主要拠点であり、医薬品・製薬製品の輸出国として常に世界上位に位置する。Eli Lilly、Pfizer、Johnson & Johnson、AbbVieなど多くの大手製薬企業が同国で事業を展開している。

専門家は、GLP-1市場が2034年までに$2540億へ拡大し、年平均成長率（CAGR）が17%に達すると予測している。Novo NordiskはGLP-1（glucose-like peptide 1）薬の開発で先導的な企業の一つで、体重管理薬Wegovyと、糖尿病管理薬OzempicおよびRybelsusにより、減量および糖尿病管理に対して承認を得ている。