Bio-Rad meldet gemischte Ergebnisse für Q4 2025 angesichts Finanzierungsdruck und Margenbelastungen

Bio-Rad Laboratories, Inc. gab die Finanzergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr mit Ende zum 31. Dezember 2025 bekannt und berichtete in einem herausfordernden Umfeld aus geopolitischer Unsicherheit und eingeschränkter Finanzierung der akademischen Forschung von einem moderaten Umsatzwachstum. Der Gesamt-Nettoumsatz im vierten Quartal 2025 belief sich auf 693,2 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 3,9 Prozent gegenüber den für das vierte Quartal 2024 ausgewiesenen 667,5 Mio. US-Dollar, getragen von höheren Umsätzen im Segment Clinical Diagnostics.

Der Chief Executive Officer erklärte, 2025 sei ein schwieriges Jahr gewesen, geprägt von geopolitischer Unsicherheit und anhaltendem Druck auf die Finanzierung der akademischen Forschung, was die Endmärkte belastet habe. Zwar habe das Unternehmen ein moderates Umsatzwachstum und einen starken Free Cashflow erzielt, die Entwicklung der Brutto- und operativen Margen habe jedoch unter den Erwartungen gelegen. Die jüngste Übernahme des Digital-PCR-Entwicklers Stilla Technologies sei erfolgreich integriert worden, und das Unternehmen sei mit der anfänglichen Marktakzeptanz seines erweiterten ddPCR-Produktportfolios zufrieden.

Auf währungsbereinigter Basis stiegen die Quartalsumsätze im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2024 um 1,7 Prozent. Der Nettoumsatz im Segment Life Science lag im vierten Quartal bei 267,9 Mio. US-Dollar, ein Rückgang um 2,6 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024. Auf währungsbereinigter Basis sanken die Umsätze im Segment Life Science gegenüber dem gleichen Quartal 2024 um 4,0 Prozent, bedingt durch die eingeschränkte akademische Forschungs- und Biotech-Finanzierung. Währungsbereinigt gingen die Umsätze in den Americas zurück, was teilweise durch höhere Umsätze in EMEA und Asia Pacific ausgeglichen wurde.

Der Nettoumsatz im Segment Clinical Diagnostics lag im vierten Quartal bei 425,3 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 8,4 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024. Auf währungsbereinigter Basis stieg der Nettoumsatz gegenüber dem gleichen Quartal des Vorjahres um 5,6 Prozent. Der währungsbereinigte Umsatzanstieg wurde vor allem durch Qualitätskontrollen, Blutgruppenbestimmung und Diabetes-Produkte getrieben, teilweise ausgeglichen durch niedrigere Umsätze mit Produkten für Infektionskrankheiten. Währungsbereinigt stiegen die Umsätze in allen Regionen.

Im vierten Quartal 2025 erfasste das Unternehmen eine Veränderung des beizulegenden Zeitwerts (fair market value) seiner Beteiligung an Sartorius AG, die maßgeblich zu einem Nettoergebnis von 720,0 Mio. US-Dollar bzw. 26,65 US-Dollar je Aktie (verwässert) beitrug, teilweise kompensiert durch die Wertminderung (impairment) in Höhe von 172,8 Mio. US-Dollar auf erworbene immaterielle Vermögenswerte (purchased intangibles) und damit zusammenhängende Posten; demgegenüber wurde für den gleichen Zeitraum 2024 ein Nettoverlust von 715,8 Mio. US-Dollar bzw. 25,57 US-Dollar je Aktie (verwässert) ausgewiesen.

Die GAAP-Bruttomarge betrug im vierten Quartal 49,8 Prozent und lag damit unter den 51,2 Prozent des Vorjahres. Die Non-GAAP-Bruttomarge lag bei 52,5 Prozent gegenüber 53,9 Prozent, einschließlich 13 Mio. US-Dollar an einmaligen Lagerbestands- und Abschreibungen. Das Unternehmen verzeichnete einen operativen Verlust von 119 Mio. US-Dollar gegenüber einem operativen Gewinn von 58 Mio. US-Dollar im Vorjahr, bedingt durch 173 Mio. US-Dollar an Wertminderungsaufwendungen im Zusammenhang mit eingestellter und neu priorisierter F&E. Die Non-GAAP operative Marge lag bei 12 Prozent gegenüber 13,8 Prozent im Vorjahr.

Der effektive Steuersatz für das vierte Quartal 2025 betrug 22,5 Prozent gegenüber 21,2 Prozent im gleichen Zeitraum 2024. Der in diesen Zeiträumen ausgewiesene effektive Steuersatz wurde durch die Veränderung des beizulegenden Zeitwerts der Beteiligung an Sartorius AG sowie durch Verschiebungen in der geografischen Ergebnisstruktur beeinflusst. Der Non-GAAP effektive Steuersatz für das vierte Quartal 2025 lag bei 25,3 Prozent gegenüber 20,9 Prozent im gleichen Zeitraum 2024. Der höhere Satz im Jahr 2025 war vor allem durch Verschiebungen in der geografischen Ergebnisstruktur und die Umsetzung neuer Steuergesetzgebung bedingt.

Das Non-GAAP-Nettoergebnis betrug 68 Mio. US-Dollar bzw. 2,51 US-Dollar je verwässerter Aktie für das Quartal und lag damit unter 81 Mio. US-Dollar bzw. 2,90 US-Dollar je Aktie. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) von 2,51 US-Dollar im Q4 verfehlte die Analystenschätzungen von 2,71 US-Dollar um 7,38 Prozent. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten (SG&A) beliefen sich auf 221 Mio. US-Dollar bzw. 31,9 Prozent des Umsatzes gegenüber 204 Mio. US-Dollar bzw. 30,6 Prozent im Vorjahr, wobei der Anstieg hauptsächlich mit Personalkosten zusammenhing. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung (Research and Development) lagen bei 70 Mio. US-Dollar (10,1 Prozent des Umsatzes) und damit unter 80 Mio. US-Dollar (11,9 Prozent) in Q4 2024; die Non-GAAP F&E-Ausgaben betrugen 66 Mio. US-Dollar gegenüber 68 Mio. US-Dollar im Vorjahr.

Auf ausgewiesener Basis stieg der Nettoumsatz im Gesamtjahr 2025 um 0,7 Prozent auf 2.583,2 Mio. US-Dollar gegenüber 2.566,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Auf währungsbereinigter Basis blieb der Umsatz 2025 im Jahresvergleich im Wesentlichen unverändert. Die ausgewiesenen Nettoumsätze des Segments Life Science im Gesamtjahr 2025 betrugen 1.021,1 Mio. US-Dollar, ein Rückgang um 1,3 Prozent auf währungsbereinigter Basis gegenüber dem Vorjahr, vor allem bedingt durch das Umfeld eingeschränkter akademischer Forschungs- und Biotech-Finanzierung. Die ausgewiesenen Nettoumsätze des Segments Clinical Diagnostics im Gesamtjahr 2025 betrugen 1.562,1 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 0,8 Prozent auf währungsbereinigter Basis gegenüber dem Vorjahr, getrieben durch Qualitätskontroll- und Blutgruppenbestimmungsprodukte, teilweise ausgeglichen durch niedrigere Erstattungssätze für Diabetes-Tests in China.

Im Jahr 2025 erfasste das Unternehmen eine Veränderung des beizulegenden Zeitwerts seiner Beteiligung an Sartorius AG, die maßgeblich zu einem Nettoergebnis von 759,9 Mio. US-Dollar bzw. 27,85 US-Dollar je Aktie (verwässert) beitrug, teilweise kompensiert durch die Wertminderung in Höhe von 172,8 Mio. US-Dollar auf erworbene immaterielle Vermögenswerte und damit zusammenhängende Posten; demgegenüber wurde für 2024 ein Nettoverlust von 1.844,2 Mio. US-Dollar bzw. 65,36 US-Dollar je Aktie (verwässert) ausgewiesen. Das Non-GAAP-Nettoergebnis für 2025 betrug 270,5 Mio. US-Dollar bzw. 9,92 US-Dollar je Aktie gegenüber 291,1 Mio. US-Dollar bzw. 10,31 US-Dollar je Aktie im Jahr 2024.

Der effektive Steuersatz für das Gesamtjahr 2025 betrug 23,7 Prozent gegenüber 21,3 Prozent im Jahr 2024. Der höhere Satz im Jahr 2025 wurde durch die Veränderung des beizulegenden Zeitwerts der Beteiligung an Sartorius AG sowie durch Verschiebungen in der geografischen Ergebnisstruktur getrieben. Der Non-GAAP effektive Steuersatz für das Gesamtjahr 2025 lag bei 23,7 Prozent gegenüber 23,6 Prozent im Jahr 2024.

Der Free Cashflow betrug 119 Mio. US-Dollar für das Quartal, gegenüber 81 Mio. US-Dollar; der Free Cashflow im Gesamtjahr belief sich auf 375 Mio. US-Dollar, was einer Konversion von 138 Prozent des Non-GAAP-Nettoergebnisses entspricht. Das Unternehmen kaufte 2025 1,2 Mio. Aktien für insgesamt 296 Mio. US-Dollar zurück; in Q4 wurden keine Aktien zurückgekauft, wobei unter dem Rückkaufprogramm noch 285 Mio. US-Dollar verfügbar waren. Seit Q1 2024 erreichte das Unternehmen durch Rückkäufe in Höhe von 494 Mio. US-Dollar eine Reduktion der Aktienanzahl um 6,6 Prozent.

Das ddPCR-Portfolio verzeichnete in Q4 ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr, was darauf zurückgeführt wurde, dass die QX700-Plattform die Umsatzerwartungen erfüllte. Die Umsätze mit Prozesschromatographie stiegen im Gesamtjahr 2025 um über 20 Prozent, wiesen jedoch in Q4 aufgrund des Bestellzeitpunkts sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch gegenüber dem Vorjahr Rückgänge auf. Die Finanzierungsbedingungen verbesserten sich 2025, allerdings ist die Finanzierung stärker auf spätere Biotech-Phasen ausgerichtet, sodass eine moderate Verbesserung erwartet wird.

Strategisch baute Bio-Rad seine Führungsposition bei Droplet Digital PCR durch die Akquisition und Integration von Stilla Technologies aus und brachte seine Onkologie-Diagnostikstrategie über Partnerschaften mit Gencurix und Biodesix voran, um In-vitro-Diagnostika (in vitro diagnostic) für onkologische Assays zu vertreiben und zu entwickeln. Zudem erweiterte das Unternehmen den globalen Zugang zu mehr als 1.200 Produkten für die klinische Diagnostik durch neue Registrierungen in über 60 Ländern und stärkte die kommerzielle Führung durch die Ernennung eines Executive Vice President of Global Commercial Operations.

Das Unternehmen hielt eine starke Bilanz und beendete 2025 mit 1,541 Mrd. US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen, gegenüber 1,665 Mrd. US-Dollar zum Ende 2024. Dieser Rückgang war hauptsächlich auf Aktienrückkäufe in Höhe von insgesamt 296 Mio. US-Dollar sowie den Abschluss der Übernahme von Stilla Technologies am 30. Juni 2025 zurückzuführen. Die Beteiligung an Sartorius AG stieg deutlich auf 5,669 Mrd. US-Dollar von 4,469 Mrd. US-Dollar im Vorjahr.

Das Management leitete Maßnahmen ein, um die operative Disziplin zu stärken, Prognosen sowie Planung zu verbessern und eine höhere Konsistenz in Fertigung, Beschaffung und Logistik zu erreichen. Die Stilla-Übernahme wird ab Mitte 2026 ergebnissteigernd (accretive) sein, also 6 bis 12 Monate früher als ursprünglich angenommen. Der Chief Operating Officer sagte, die Bruttomarge habe weder die Erwartungen noch das erreicht, was Bio-Rad Laboratories, Inc. liefern könne, und verwies auf im Q4 höhere als erwartete Lieferkettenkosten.

Mit Blick auf das Gesamtjahr 2026 stellte Bio-Rad ein Non-GAAP, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von etwa 0,5 bis 1,5 Prozent sowie eine erwartete Non-GAAP operative Marge von rund 12,0 bis 12,5 Prozent in Aussicht. Das währungsbereinigte Umsatzwachstum wird unternehmensweit zwischen 0,5 Prozent und 1,5 Prozent erwartet; im Segment Life Science unverändert bis 0,5 Prozent, im Segment Clinical Diagnostics 1 Prozent bis 2 Prozent Wachstum. Die Non-GAAP-Bruttomarge für das Gesamtjahr 2026 wird auf 54 Prozent bis 54,5 Prozent prognostiziert; die Non-GAAP operative Marge auf 12 Prozent bis 12,5 Prozent.

Für die Prozesschromatographie wird für 2026 ein Rückgang um etwa einen mittleren Zehner-Prozentbereich erwartet, bedingt durch jüngste Änderungen staatlicher Vorschriften zur Anwendung bestimmter Therapeutika und Impfstoffe sowie durch verbesserte Produktionseffizienzen der Kunden. Es wird erwartet, dass die Non-GAAP operative Marge im Gesamtjahr durch einen Gegenwind von 50 Basispunkten aufgrund der geringeren Umsätze in der Prozesschromatographie belastet wird. Das Management beschrieb weiterhin vorsichtige Ausgaben in akademischen und staatlichen Endmärkten, was die Nachfrage nach Instrumenten begrenze. Die Prognose für 2026 geht von einer sequenziellen Verbesserung von Umsatz und Marge je Quartal aus, unter der Annahme, dass sich die erhöhten Lieferkettenkosten aus Q4 nicht wiederholen.