Bio-Rad presenta resultados mixtos en el 4T de 2025 en medio de presiones de financiación y desafíos de márgenes

Bio-Rad Laboratories, Inc. anunció los resultados financieros del cuarto trimestre y del ejercicio completo finalizado el 31 de diciembre de 2025, informando un crecimiento moderado de los ingresos en un entorno difícil marcado por la incertidumbre geopolítica y la financiación limitada de la investigación académica. Las ventas netas totales del cuarto trimestre de 2025 fueron de $693.2 millones, un aumento del 3.9 por ciento frente a los $667.5 millones reportados para el cuarto trimestre de 2024, impulsado por mayores ventas en el segmento de Diagnóstico Clínico.

El Director Ejecutivo señaló que 2025 fue un año desafiante, con incertidumbre geopolítica y una presión continua sobre la financiación de la investigación académica que afectó a los mercados finales. Aunque la compañía logró un crecimiento moderado de los ingresos y un sólido flujo de caja libre, el desempeño de los márgenes bruto y operativo quedó por debajo de las expectativas. La reciente adquisición del desarrollador de PCR digital Stilla Technologies se ha integrado con éxito, y la compañía está satisfecha con la adopción inicial en el mercado de su cartera ampliada de productos ddPCR.

En términos de moneda constante, las ventas trimestrales aumentaron un 1.7 por ciento en comparación con el mismo periodo de 2024. Las ventas netas del segmento de Ciencias de la Vida en el cuarto trimestre fueron de $267.9 millones, una disminución del 2.6 por ciento frente al mismo periodo de 2024. En moneda constante, las ventas del segmento de Ciencias de la Vida disminuyeron un 4.0 por ciento en comparación con el mismo trimestre de 2024, impulsadas por la financiación limitada de la investigación académica y del sector biotecnológico. Las ventas en moneda constante disminuyeron en las Américas, parcialmente compensadas por el aumento de ventas en EMEA y Asia-Pacífico.

Las ventas netas del segmento de Diagnóstico Clínico en el cuarto trimestre fueron de $425.3 millones, un aumento del 8.4 por ciento frente al mismo periodo de 2024. En términos de moneda constante, las ventas netas aumentaron un 5.6 por ciento respecto del mismo trimestre del año anterior. El incremento de ventas en moneda constante estuvo impulsado principalmente por controles de calidad, tipificación sanguínea y productos para diabetes, parcialmente compensado por menores ventas de productos para enfermedades infecciosas. Las ventas en moneda constante aumentaron en todas las regiones.

Durante el cuarto trimestre de 2025, la Compañía reconoció un cambio en el valor de mercado razonable de su inversión en Sartorius AG, lo que contribuyó de forma sustancial a un beneficio neto de $720.0 millones, o $26.65 por acción, en base diluida, parcialmente compensado por el deterioro por $172.8 millones de intangibles adquiridos y partidas relacionadas, en comparación con una pérdida neta de $715.8 millones, o $25.57 por acción, en base diluida, reportada para el mismo periodo de 2024.

El margen bruto GAAP fue del 49.8 por ciento en el cuarto trimestre, por debajo del 51.2 por ciento del año anterior. El margen bruto no GAAP fue del 52.5 por ciento frente al 53.9 por ciento, incluyendo $13 millones en inventario y cancelaciones (write-offs) puntuales. La compañía registró una pérdida operativa de $119 millones frente a un ingreso operativo de $58 millones el año pasado, impulsada por $173 millones en cargos por deterioro derivados de I+D discontinuada y repriorizada. El margen operativo no GAAP fue del 12 por ciento, en comparación con el 13.8 por ciento del año anterior.

La tasa impositiva efectiva del cuarto trimestre de 2025 fue del 22.5 por ciento, frente al 21.2 por ciento del mismo periodo de 2024. La tasa impositiva efectiva reportada en estos periodos estuvo afectada por el cambio en el valor de mercado razonable de la inversión en Sartorius AG, así como por variaciones en la mezcla geográfica de las ganancias. La tasa impositiva efectiva no GAAP del cuarto trimestre de 2025 fue del 25.3 por ciento, frente al 20.9 por ciento del mismo periodo de 2024. La tasa más alta en 2025 se debió principalmente a cambios en la mezcla geográfica de las ganancias y a la implementación de nueva legislación fiscal.

El beneficio neto no GAAP fue de $68 millones y $2.51 por acción diluida en el trimestre, por debajo de $81 millones y $2.90 por acción. El beneficio por acción no GAAP del 4T de $2.51 no alcanzó las previsiones de los analistas de $2.71, con una desviación del 7.38 por ciento. Los gastos de SG&A fueron de $221 millones, o el 31.9 por ciento de las ventas, frente a $204 millones, o el 30.6 por ciento, del año anterior, con el aumento principalmente vinculado a costos de personal. El gasto en Investigación y Desarrollo fue de $70 millones (10.1 por ciento de las ventas), por debajo de $80 millones (11.9 por ciento) en el 4T de 2024; la I+D no GAAP fue de $66 millones frente a $68 millones del año anterior.

En base reportada, las ventas netas del ejercicio completo 2025 aumentaron un 0.7 por ciento hasta $2,583.2 millones, frente a $2,566.5 millones del año anterior. En términos de moneda constante, los ingresos de 2025 se mantuvieron esencialmente planos interanualmente. Las ventas netas reportadas del ejercicio completo 2025 para el segmento de Ciencias de la Vida fueron de $1,021.1 millones, una disminución del 1.3 por ciento frente al año anterior en moneda constante, impulsada principalmente por el entorno de financiación limitada de la investigación académica y del sector biotecnológico. Las ventas netas reportadas del ejercicio completo 2025 para el segmento de Diagnóstico Clínico fueron de $1,562.1 millones, un aumento del 0.8 por ciento frente al año anterior en moneda constante, impulsado por productos de control de calidad y tipificación sanguínea, parcialmente compensado por menores tasas de reembolso para pruebas de diabetes en China.

Durante el año 2025, la Compañía reconoció un cambio en el valor de mercado razonable de su inversión en Sartorius AG, lo que contribuyó sustancialmente a un beneficio neto de $759.9 millones, o $27.85 por acción, en base diluida, parcialmente compensado por el deterioro por $172.8 millones de intangibles adquiridos y partidas relacionadas, en comparación con una pérdida neta de 1,844.2 millones, o $65.36 por acción, en base diluida, reportada en 2024. El beneficio neto no GAAP de 2025 fue de $270.5 millones, o $9.92 por acción, frente a $291.1 millones, o $10.31 por acción en 2024.

La tasa impositiva efectiva del ejercicio completo 2025 fue del 23.7 por ciento frente al 21.3 por ciento en 2024. La tasa más alta en 2025 estuvo impulsada por el cambio en el valor de mercado razonable de la inversión en Sartorius AG, así como por variaciones en la mezcla geográfica de las ganancias. La tasa impositiva efectiva no GAAP del ejercicio completo 2025 fue del 23.7 por ciento frente al 23.6 por ciento en 2024.

El flujo de caja libre fue de $119 millones en el trimestre, frente a $81 millones; el flujo de caja libre del ejercicio completo fue de $375 millones, con una conversión del 138 por ciento del beneficio neto no GAAP. La compañía recompró 1.2 millones de acciones en 2025 por un total de $296 millones; no se recompraron acciones en el 4T, con $285 millones aún disponibles bajo el programa de recompra. La compañía logró una reducción del 6.6 por ciento del número de acciones desde el 1T de 2024 mediante $494 millones en recompras.

La cartera ddPCR mostró un crecimiento interanual de un dígito medio en el 4T, atribuido a que la plataforma QX700 cumplió las expectativas de ingresos. Los ingresos por cromatografía de proceso crecieron más del 20 por ciento en el ejercicio completo 2025, pero con descensos trimestre a trimestre e interanuales en el 4T debido al calendario de pedidos. Las condiciones de financiación mejoraron durante 2025, aunque la financiación está sesgada hacia compañías biotecnológicas en etapas más avanzadas, y se anticipa una mejora moderada.

Desde una perspectiva estratégica, Bio-Rad amplió su liderazgo en Droplet Digital PCR mediante la adquisición e integración de Stilla Technologies y avanzó su estrategia de diagnósticos oncológicos a través de alianzas con Gencurix y Biodesix para distribuir y desarrollar ensayos oncológicos de diagnóstico in vitro. La compañía también amplió el acceso global a más de 1,200 productos de diagnóstico clínico mediante nuevos registros en más de 60 países y reforzó el liderazgo comercial con el nombramiento de un Vicepresidente Ejecutivo de Operaciones Comerciales Globales.

La compañía mantuvo un balance sólido, cerrando 2025 con $1.541 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo, por debajo de $1.665 mil millones al cierre de 2024. Esta reducción se debió principalmente a recompras de acciones por un total de $296 millones y a la finalización de la adquisición de Stilla Technologies el 30 de junio de 2025. La inversión en Sartorius AG aumentó significativamente hasta $5.669 mil millones desde $4.469 mil millones el año anterior.

La dirección inició acciones para fortalecer el rigor operativo, mejorar la previsión y la planificación, e impulsar una mayor consistencia en fabricación, compras y logística. La adquisición de Stilla será acreedora de beneficios (accretive) a mediados de 2026, entre seis y doce meses antes de lo previsto inicialmente. El Director de Operaciones indicó que el margen bruto no cumplió con las expectativas ni con lo que Bio-Rad Laboratories, Inc. es capaz de ofrecer, citando costos de la cadena de suministro más altos de lo esperado en el 4T.

De cara al ejercicio completo 2026, Bio-Rad proyectó un crecimiento de los ingresos no GAAP, en moneda constante, de aproximadamente 0.5 a 1.5 por ciento y un margen operativo no GAAP esperado de alrededor de 12.0 a 12.5 por ciento. Se espera un crecimiento de ingresos en moneda constante entre 0.5 por ciento y 1.5 por ciento para toda la compañía; el segmento de Ciencias de la Vida plano a 0.5 por ciento, y el segmento de Diagnóstico Clínico con un crecimiento de 1 por ciento a 2 por ciento. El margen bruto no GAAP del ejercicio 2026 se proyecta en 54 por ciento a 54.5 por ciento; el margen operativo no GAAP, en 12 por ciento a 12.5 por ciento.

Se proyecta que la cromatografía de proceso disminuya aproximadamente un porcentaje de mediados de la decena en 2026 debido a cambios recientes en regulaciones gubernamentales sobre el uso de determinados tratamientos y vacunas, así como a mejoras en la eficiencia de producción de los clientes. Se proyecta que el margen operativo no GAAP del ejercicio completo se vea afectado por un viento en contra de 50 puntos básicos debido a la reducción de las ventas de cromatografía de proceso. La dirección describió un gasto cauteloso continuo en los mercados finales académicos y gubernamentales, lo que limita la demanda de instrumentos. La guía para 2026 anticipa una mejora secuencial de ingresos y márgenes por trimestre, asumiendo que no se repitan los costos elevados de la cadena de suministro del 4T.