Eli Lilly以24亿美元收购Orna并达成多项合作，扩充药物研发管线

Eli Lilly于2月9日宣布，已达成协议，将以24亿美元现金收购位于波士顿地区的生物技术公司Orna Therapeutics，把环状RNA和体内CAR-T（in vivo CAR-T）技术纳入其药物开发工具箱。这笔收购标志着公司在既有糖尿病与肥胖症药物版图之外，向细胞与基因疗法领域进行重大扩张。

Orna正利用环状RNA开发创新药物，可操控患者的基因和/或细胞以对抗疾病，尤其是多发性硬化和类风湿性关节炎等自身免疫性疾病。该公司代号为ORN-252的疗法，使患者机体在体内产生对抗疾病所需的改变，而非在实验室中对细胞进行改造。根据收购公告，ORN-252“已具备进入临床试验的条件（clinical trial-ready）”，这意味着其距离实现商业化销售可能仍需数年。

就在发布Orna公告的前一天，Lilly宣布将支付3.5亿美元首付款，与一家中国生物技术公司合作开发免疫性疾病与癌症治疗方案。1月，公司还宣布与一家德国公司达成另一项金额达10亿美元的交易，共同开发听力损失基因疗法。

这些举措推动Lilly进一步深入细胞与基因疗法领域，并在其当前重磅优势领域之外，拓展更多免疫学与肿瘤学研发项目。向基因药物与细胞疗法的扩张，为公司的管线战略增添了又一增长驱动力，重点在于通过直接在体内对细胞进行重新编程来治疗自身免疫性疾病与癌症。

Lilly目前拥有全球最畅销的药物。去年，用于治疗2型糖尿病和肥胖症的tirzepatide取代了由Merck生产的癌症免疫治疗药物Keytruda，登上销量冠军宝座。Tirzepatide以Mounjaro用于治疗2型糖尿病，并以Zepbound用于减重。

过去五年，Lilly股价上涨超过400%，显著跑赢大盘。同一时期，标普500指数约上涨73%。公司市值约为9360亿美元，正快速逼近目前仅有12家上市公司跻身的“1万亿美元俱乐部”。截至2026年目前为止，Lilly股价下跌约4%。

制药行业面临显著的研发挑战：开发一款新药通常需要超过10年，平均成本为26亿美元。从概念提出到获得FDA批准，新药研发成功率约为8%。尽管药物专利期通常为20年，但其中大量时间在上市前的研发阶段被消耗。因此，药物在市场上的有效独占期往往只有10至12年。

最高达24亿美元的Orna收购对价意义重大，但相较于Lilly在2025年的净利润206.40亿美元，以及在2024年回购计划下已完成超过40亿美元的回购规模，仍属较小。公司在达成这一系列交易时的市场表现，受到非常可观的3年回报与同样非常可观的5年回报所塑造，同时当前股价为1,038.27美元。1年回报率20.2%与7日涨幅1.7%，与30日下跌3.6%及年初至今下跌3.9%形成对比。