生物制药企业面临专利悬崖，中国在授权交易中的作用日益扩大
生物制药企业正面临高达2750亿美元收入风险的“专利悬崖”，同时全球授权交易重心正进一步向中国倾斜。2025年，涉及中国的交易几乎占授权活动的一半，中国目前也贡献了约30%的全球生物技术研发管线。
波士顿咨询公司（Boston Consulting Group）称，生物制药公司正面临定价改革、关税以及陡峭的专利悬崖带来的不断加大的压力，前15大企业中约有2750亿美元收入面临风险。 交易活动正在加速，并购越来越多地瞄准已上市资产和概念验证后资产，而尽管整体交易量下降，许可交易金额却在上升。
涉及中国的交易在2025年的授权活动中占比接近一半，反映出中国在全球生物技术创新中的作用不断增强。最近一系列重大的对外授权协议凸显了中国药企的一个显著趋势。CSPC Pharmaceutical和RemeGen等公司近期分别达成协议，潜在交易总价值最高分别可达185亿美元和56亿美元。
Haisco Pharmaceutical Group也已完成两笔交易，最新一笔的潜在价值最高可达7.45亿美元。在该安排中，Haisco向AbbVie授予了一组疼痛治疗分子在中国境外的开发、生产和营销权。这类活动出现之际，国际制药公司正寻求加强其研发管线。
目前，中国约占全球生物技术产品管线的30%，并约占新型抗体偶联药物（antibody-drug conjugates, ADC）的一半，而印度正成为人工智能、数据和制造能力中心。这一波协议激增表明，中国生物技术公司在全球制药行业中的战略定位正在发生变化。这一转变意味着其重心正从低成本生产转向更高价值的创新工作。
BCG表示，美国对品牌药征收关税的综合影响、《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）的相关条款，以及最惠国定价框架可能扩大实施，都在加剧利润率压力，并增加长期商业模式可持续性方面的不确定性。地缘政治变化也在重塑制造战略，面对关税威胁和供应链风险，多家大型公司已宣布计划到2030年前在美国新增产能投资超过3500亿美元。
报告称，2021年至2025年期间，该行业的平均股东总回报率为0%，而标普500指数（S&P 500）为16%；在前20大公司中，5年间仅有6家公司表现跑赢大盘。创新仍集中于重磅药物，这些药物占前20大公司2025年销售额的近90%，但关注重点正转向肥胖症和阿尔茨海默病等大人群疾病疗法。目前有100多种肥胖症化合物处于开发中，其中超过35种包含GLP-1成分，这加剧了拥挤管线中的竞争。
与此同时，商业复杂性的上升和定价约束正促使企业将产品上市节奏前移、部署AI驱动的销售策略，并探索直接面向患者和直接面向雇主的模式。前20大公司中已有7家宣布成本优化计划，目标是将成本基础削减5%至16%，并将员工规模降低2%至8%；企业在有选择地投资AI能力的同时，也在寻求保护利润率。BCG最后指出，研发和商业运营中传统的规模优势正在削弱，迫使生物制药公司重新思考其贯穿整个价值链的商业模式，以维持增长和竞争力。