全球药企加速引进中国创新药：许可交易额预计2026年再创新高
在专利到期压力与成本控制背景下，全球制药公司正加速从中国引进实验性创新药资产，推动大中华区许可交易额在2026年有望再创历史新高。数据显示交易规模与预付款显著攀升，中国在ADC等领域的对外许可活动占比接近全球90%。
全球制药公司在专利到期前削减成本之际，正加大对中国研发的实验性药物的搜寻力度。行业分析人士预计，相关许可交易今年将攀升至新的纪录。数据提供商 Pharmcube 的数据显示，大中华区（包括香港、澳门和台湾）企业签署的此类交易总价值，较2021年几乎增长了十倍，并在去年升至前所未有的1377亿美元。
中国内地无疑处于这一轮搜寻的核心。包括 Novartis、Merck 和 GSK 在内的多家全球药企去年签署了重大协议。
一位曾为此类交易提供咨询的 BofA Securities 亚太区并购负责人表示：“这些对外许可（licensing-out）交易的总价值有望在未来18-24个月内再次翻倍。”他补充称：“全球制药公司正高度聚焦在中国寻找下一代创新药管线，并在考虑多种交易结构。”
Macquarie Capital 一位亚洲医疗健康研究负责人则预计，今年增长会更为谨慎，约为40%-50%，并认为被视为肿瘤治疗支柱的一类药物资产将吸引全球药企的兴趣。
许可协议（licensing agreement）是指一家公司以一次性预付款或未来基于目标达成情况的（即“里程碑”）付款为对价，获得开发、生产或商业化另一家公司药品或技术的权利，从而降低研发风险。
在海外兴趣升温、节奏加快的背景下，Pharmcube 数据显示，截至本周，今年平均单笔交易规模已达到13亿美元，较2025年水平增长76%，约为2021年平均水平的六倍。
这一增长主要得益于 AstraZeneca 与 CSPC Pharmaceutical Group 达成的、总额最高可达 185亿美元 的实验性减重药物交易，以及 AbbVie's 上月与 RemeGen 就实验性肿瘤治疗达成的、最高可达 56亿美元 的许可交易。
交易总价值通常由预付款、里程碑付款和特许权使用费（royalties）共同构成。2026年至今，已宣布38笔对外许可交易。去年共签署了186笔此类交易。
本周，美国 Madrigal Pharmaceuticals 宣布与 Suzhou Ribo Life Science 就实验性肝病项目达成许可交易。该中国生物技术公司将获得6000万美元的预付款；如果达到特定里程碑，相关项目的总付款金额最高可能达到44亿美元。
Ribo 的首席财务官在1月公司于香港上市时表示，作为增长战略的一部分，公司计划就药物开发与跨国制药公司以及中国企业开展多种谈判。
Macquarie Capital 分析师指出，尽管中国在生物学方面相对滞后，但在化学方面具备优势；跨国公司可从中国以低于内部研发成本的代价许可引进具有潜力的分子。“许多 MNCs（跨国公司）正将中国视为其全球研发基础设施的组成部分，”他们在近期报告中称。“尤其是在一些公司削减成本、同时面临迫近的专利悬崖（patent cliffs）之际，这一点更为明显。”
行业咨询机构 Vision Lifesciences 在其12月发布的《2026年生物技术许可展望》中表示，中国在特定分子类型方面处于全球领先地位，几乎占据全球所有 antibody-drug conjugate (ADC) 许可活动的90%。ADC 是一类抗癌药物，作用机制类似“制导导弹”，可将化疗药物直接递送至肿瘤细胞，同时减少对健康组织的暴露。
分析师在近期的一份报告中点名 Hansoh Pharmaceutical Group 等公司，认为其基于药物管线的对外许可项目有望带来稳健的盈利增长。
随着交易规模增大，全球药企为获得药物开发权所需支付的预付款也大幅上升。行业分析人士认为，这可能部分源于一些对外许可交易涉及更后期阶段的候选药物；同时，随着需求增加以及市场对其资产质量的认可提升，中国企业也在要求更高估值。
Pharmcube 数据显示，今年平均预付款为7770万美元，较2025年的3880万美元翻了一倍，约为2021年水平的三倍。
一位行业分析师表示：“随着某样东西价格上涨，需求通常会下降。”他补充称：“非中国的许可可能会更多，但在医药交易中，价格通常不是最优先考虑的因素。”