Moderna publie ses résultats du T4 2025, réduit ses coûts de 30 % après un revers auprès de la FDA sur le vaccin contre la grippe

Moderna a déclaré un chiffre d’affaires 2025 de 1,9 milliard de dollars, avec des ventes au T4 de 700 millions de dollars, situées dans le haut de la fourchette des prévisions. L’entreprise a fait état d’une perte statutaire de 7,26 dollars par action, inférieure de 8,0 % aux attentes, dépassant ainsi les estimations du consensus. Les États-Unis ont contribué à hauteur de 1,2 milliard de dollars, soit environ 62 % du chiffre d’affaires annuel, tandis que les marchés internationaux ont ajouté 700 millions de dollars.

La perte nette de l’entreprise s’est réduite à 2,8 milliards de dollars contre 3,6 milliards, et la perte par action s’est améliorée d’environ 22 % pour atteindre 7,26 dollars. Moderna a terminé 2025 avec 8,1 milliards de dollars de trésorerie et d’investissements, soit 7,6 milliards hors tirage sur une ligne de crédit. La direction s’attend à ce que la trésorerie et les investissements diminuent encore pour s’établir à 5,5-6,0 milliards de dollars d’ici la fin de 2026.

Les charges d’exploitation ont reculé de 2,2 milliards de dollars, soit 30 %, sur l’année, et ont été inférieures de 31 % au T4 par rapport à l’an dernier. Le coût des ventes a chuté de 41 % à 868 millions de dollars, les dépenses de R&D ont diminué de 31 % à 3,1 milliards de dollars, et les frais SG&A ont reculé de 13 % à 1,0 milliard de dollars, dépassant de plus de 1 milliard de dollars le plan d’économies initial pour 2025.

Un revers majeur évoqué lors de la conférence sur les résultats a été le refus du régulateur américain de déposer la demande de Moderna pour son vaccin saisonnier contre la grippe. L’entreprise a demandé une réunion de suivi, mais le calendrier et les exigences pour une nouvelle soumission restent flous, soulevant des questions quant à l’entrée sur le marché américain de la grippe. La direction a exprimé des inquiétudes face à l’imprévisibilité de la réglementation américaine, avertissant que les autorisations pourraient de plus en plus arriver à l’étranger avant le marché domestique.

Le lancement du vaccin COVID MNEXT Spike aux États-Unis a constitué un point positif, captant 24 % du marché de détail et 34 % chez les adultes de 65 ans et plus. Les autorisations au Canada et en Australie positionnent le produit comme le moteur commercial central, tandis que le reste du portefeuille se développe.

Pour 2026, la direction a présenté un cadre visant jusqu’à 10 % de croissance du chiffre d’affaires, portée en grande partie par les marchés internationaux et une répartition régionale plus équilibrée. L’entreprise s’attend à ce que le chiffre d’affaires soit fortement concentré sur le second semestre, avec environ 15 % au premier semestre et 85 % au second. En raison des incertitudes liées à la grippe, les perspectives 2026 n’intègrent aucun revenu américain provenant du vaccin grippal en monovalent ni du vaccin combiné grippe-COVID.

Moderna a annoncé deux accords commerciaux ces dernières semaines. L’entreprise a signé un accord avec Recordati pour la commercialisation mondiale de son candidat dans la maladie rare acidémie propionique, actuellement en étude pivot. Elle a également annoncé un accord stratégique de 5 ans avec le gouvernement du Mexique pour l’approvisionnement en vaccins respiratoires.

Le vaccin saisonnier contre la grippe de l’entreprise est déposé et en cours d’examen en Europe, au Canada et en Australie. Le vaccin combiné grippe plus COVID est déposé et en cours d’examen en Europe et au Canada.

Concernant le pipeline, Moderna a mis en avant des données de phase 2 à 5 ans pour sa thérapie anticancéreuse individualisée en traitement adjuvant du mélanome, montrant une réduction d’environ 50 % du risque de rechute ou de décès. Plusieurs essais d’oncologie à un stade avancé, ainsi que des programmes de phase 3 entièrement recrutés dans le norovirus et l’acidémie propionique, préparent une série de lectures potentielles importantes en 2026.

L’entreprise élargit son empreinte géographique et son portefeuille de produits grâce à des partenariats et à la fabrication locale. Des accords de production locale au Royaume-Uni, au Canada et en Australie devraient contribuer de manière significative à partir de 2026.

À la suite des derniers résultats, le consensus de 22 analystes anticipe un chiffre d’affaires de 2,05 milliards de dollars en 2026, ce qui implique une hausse de 5,3 % sur les 12 derniers mois. La perte par action devrait s’atténuer légèrement, pour revenir à 6,63 dollars. L’objectif de cours moyen a augmenté de 5,4 % pour atteindre 40,90 dollars.

L’action Moderna a progressé de 5,3 % le 13 février, les investisseurs manifestant un regain d’intérêt pour les grandes valeurs de biotechnologie. Le titre a clôturé à 42,23 dollars, près de son plus bas sur 52 semaines à 29,25 dollars. Cette hausse s’est distinguée dans un marché globalement volatil, suggérant une rotation sélective des opérateurs vers les valeurs de santé. Moderna a déclenché un retournement haussier de sa tendance baissière de long terme à la mi-janvier, avec un franchissement au-dessus de 35,59 dollars.

Plusieurs analystes ont maintenu des recommandations de type Hold sur le titre après la publication des résultats. Le consensus des analystes pour Moderna est une recommandation Hold, avec un objectif de cours moyen de 32,25 dollars.