Boston Scientific übertrifft Q4-Erwartungen und gibt Ausblick für 2026

Boston Scientific hat am 4. Februar die Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 vorgelegt. Sowohl Umsatz als auch Gewinn übertrafen die eigenen Prognosespannen des Unternehmens und lagen über den Konsensschätzungen. Die abgeschlossenen Akquisitionen trugen 160 Basispunkte zum Umsatz bei, was einem organischen Umsatzwachstum von 12,7 % entspricht. Das Unternehmen erzielte 2025 einen Umsatz von mehr als 20 Milliarden US-Dollar und verzeichnete damit im zweiten Jahr in Folge ein Wachstum im mittleren zweistelligen Bereich.

Probleme in der Lieferkette belasteten jedoch das Geschäft mit Urologie-Produkten, und die Integration von Axonics verursachte größere kommerzielle Störungen als ursprünglich angenommen. Im Quartal verlor Boston Scientific Marktanteile in der Elektrophysiologie (EP) angesichts konkurrierender Produkteinführungen. Das Management wies darauf hin, dass schwierige Vergleichswerte und die Einstellung von Produkten die kurzfristigen Finanzaussichten belasten werden. Die Aktie von Boston Scientific fiel nach der Bekanntgabe der Ergebnisse um 17,6 %.

In den vergangenen sechs Monaten ist die Boston-Scientific-Aktie um 28,7 % gefallen und hat damit deutlich schlechter abgeschnitten als der Branchenrückgang von 11,9 %. Auch gegenüber den Wettbewerbern Edwards Lifesciences und Stryker, die um 2,3 % bzw. 3,4 % gefallen sind, hinkt die Aktie hinterher. Der breitere Medizinsektor verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg von 11,7 %.

Das WATCHMAN-Geschäft verzeichnete im vierten Quartal ein Wachstum von 29 % im Jahresvergleich, angetrieben durch die starke Akzeptanz begleitender Eingriffe in den USA, und für das Gesamtjahr ein starkes zweistelliges Wachstum in allen wichtigen globalen Märkten. Boston Scientific kündigte außerdem eine strategische Partnerschaft mit Siemens Healthineers an, um den neuartigen 4D-ICE-Katheter namens AcuNav zu entwickeln und zu vermarkten, der die Bildgebung für alleinstehende WATCHMAN- oder FARAWATCH-Eingriffe verbessern soll. Die Neuromodulationsumsätze stiegen im vierten Quartal um 10 % und im Gesamtjahr organisch um 8 %, angeführt von den Angeboten Cartesia X und Illumina 3D im Bereich Gehirn. Die Übernahme von Nalu stärkte das Neuromodulationsportfolio durch die Hinzunahme der peripher Nervenstimulationstherapie. Zudem erhielt das Unternehmen eine erweiterte Erstattungsabdeckung für das Intracept-Verfahren und startete die vollständige Markteinführung des Intracept EDGE Stylet.

Die Umsätze in der Region Asien-Pazifik stiegen im vierten Quartal operativ um 15 % und im Jahresverlauf um 14 %, angetrieben von der Stärke in Japan und China. Das Wachstum in Japan wurde durch WATCHMAN und EP gestützt, unterstützt durch Platzierungen des OPAL-Kartierungssystems und eine erhöhte Nutzung des FARAPULSE-Katheters. China verzeichnete ein weiteres Quartal mit zweistelligem Wachstum, angetrieben von EP, WATCHMAN und interventionellen kardiologischen Therapien.

Das Unternehmen erwartet für 2026 ein organisches Wachstum zwischen 10 % und 11 %, ohne Berücksichtigung von Währungsschwankungen sowie bestimmten Akquisitionen und Veräußerungen. Neuromodulation wird voraussichtlich ein Spitzenreiter sein, während die Urologie mit gelösten Lieferkettenproblemen und bevorstehenden Produkteinführungen zum Marktwachstum zurückkehren dürfte. Boston Scientific beendete 2025 mit einem Marktanteil von rund 65 % im Markt für gepulste Feldablation (PFA). Das Management geht davon aus, über der erwarteten Marktwachstumsrate von 15 % zu liegen, unterstützt durch die Ausweitung des Kartierungssystems und die globale PFA-Einführung. Die EP-Dynamik soll sich auch 2026 in China fortsetzen, unterstützt durch die NMPA-Zulassung des FARAWAVE-NAV-Geräts und erweiterte Indikationen für persistierendes Vorhofflimmern (AFib).

Im Januar kündigte Boston Scientific Vereinbarungen zur Übernahme von Valencia Technologies und Penumbra an, die den Einstieg in strategische urologische bzw. kardiovaskuläre Randbereiche ermöglichen. Die CHAMPION-Studie, die WATCHMAN FLX mit neuen oralen Antikoagulanzien vergleicht, wird im März als „Late Breaker" auf dem ACC vorgestellt. Positive Daten könnten WATCHMAN als Erstlinientherapie zur Schlaganfallprävention unterstützen und die indizierte Population von rund 5 Millionen auf 20 Millionen weltweit erweitern.

Das Unternehmen erwartet, dass die bereinigte Bruttomarge für das Gesamtjahr weitgehend auf dem Niveau von 2025 bleibt, da ein günstiger Produktmix weitgehend durch globale Investitionen in die Lieferkette und die Annualisierung von Zöllen ausgeglichen wird. Die bereinigte operative Marge soll um 50–75 Basispunkte steigen, mit einem bereinigten Gewinn je Aktie in einer Spanne von 3,43 bis 3,49 US-Dollar, was einem Wachstum von 12 % bis 14 % entspricht. Für das erste Quartal 2026 wird ein operatives und organisches Umsatzwachstum von 8,5 % bis 10 % prognostiziert, einschließlich einer Belastung von etwa 150 Basispunkten durch die Einstellung der ACURATE-Klappe.