Astellas Pharma meldet Ergebnis-Erholung, PADCEV-Priority-Review und Myrbetriq-Vergleiche

Astellas Pharma meldete eine deutliche Ergebnis-Erholung für das am 31. März 2026 endende Geschäftsjahr: Der Umsatz stieg auf 2,14 Billionen Yen und der Nettogewinn auf 291,54 Milliarden Yen. Gleichzeitig sicherte sich das Unternehmen ein Priority Review der US-amerikanischen FDA für eine erweiterte Indikation von PADCEV plus Keytruda bei muskelinvasivem Blasenkrebs und legte die US-Patentstreitigkeiten um Myrbetriq bei. Die Aktie fiel nach der Ergebnisbekanntgabe um 10,6 %.

Der ergänzende Biologics-Lizenzantrag für perioperatives PADCEV plus Keytruda sticht unter den jüngsten Entwicklungen hervor. Bei einer Zulassung könnte die Ausweitung der Anwendung von cisplatin-ungeeigneten auf alle Patienten mit muskelinvasivem Blasenkrebs wichtig sein, um die Rolle von PADCEV im Portfolio von Astellas zu stärken. Der wichtigste kurzfristige Katalysator ist die FDA-Entscheidung im August 2026 über PADCEV bei muskelinvasivem Blasenkrebs.

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 belief sich der Umsatz auf 640,914 Milliarden Yen gegenüber 505,794 Milliarden Yen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026, ein Anstieg von etwa 26,7 %. Der bereinigte Nettogewinn stieg von 68,422 Milliarden Yen auf 141,828 Milliarden Yen, ein Plus von rund 107,2 %. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug 79,15 Yen gegenüber 38,22 Yen, ein Anstieg von etwa 107,1 %. Die Nettomarge der letzten zwölf Monate erreichte 16,0 %, nach 4,2 % im Vorjahr. Astellas hob zudem Anfang des Monats seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 an; die Aktie verzeichnete über drei Monate eine Rendite von 30,48 % und über ein Jahr von 73,62 %.

Astellas legte seine US-Patentstreitigkeiten um das Medikament Myrbetriq gegen überaktive Blase bei und sicherte sich Vergleichs- und Vorab-Lizenzzahlungen von Lupin und Zydus sowie laufende Stückzahl-Gebühren. Die Kostenoptimierungsinitiativen des Unternehmens (SMT) liegen vor dem Zeitplan; die bereits realisierten Einsparungen bei den Vertriebs-, Verwaltungs- und F&E-Kosten verbessern die Nettomargen direkt, während die Investitionen in das Wachstum beibehalten werden.

Die Bullen-Argumentation stützt sich auf die Margenstärke und den Nachweis der Pipeline-Fortschritte: CSP2026 zielt auf pipeline-getriebenes Wachstum, mehr Phase-3-Studien und höhere Dividenden ab. Die Bären konzentrieren sich auf die Erosion von XTANDI und Mirabegron, sobald Generika an Bedeutung gewinnen, sowie auf das Ausführungsrisiko in einer breiten Pipeline, kürzliche Einstellungen klinischer Studien und den Rücktritt eines externen Direktors im Juni im Zusammenhang mit der Aufsicht über F&E.

Astellas notiert bei 2.470 Yen. Die vorherrschende These sieht einen fairen Wert von 1.938 Yen bei einem Abzinsungssatz von 4,8 %, was darauf hindeutet, dass die Aktie um etwa 27,4 % überbewertet ist. Das KGV von 13,7 erscheint niedrig im Vergleich zu den Wettbewerbern (30,8), dem japanischen Pharma-Durchschnitt (15,3) und einem geschätzten fairen Verhältnis von 21,5. Das Narrativ für Astellas prognostiziert für 2029 einen Umsatz von 1.821,9 Milliarden Yen und einen Gewinn von 244,8 Milliarden Yen, was einem jährlichen Umsatzrückgang von 5,2 % und einem Gewinnrückgang von 46,7 Milliarden Yen gegenüber den heutigen 291,5 Milliarden Yen entspricht. Einige Analysten gehen davon aus, dass der Umsatz bis 2028 auf etwa 1.648,6 Milliarden Yen und der Gewinn auf etwa 118,0 Milliarden Yen sinken könnte.