药企财报汇总：Alnylam、Neurocrine、AbbVie、Merck、Roche未达预期

多家药企在公布未达华尔街预期的季度财报后股价下跌。Alnylam Pharmaceuticals的股价在7月底暴跌近30%，此前该公司公布的Amvuttra第二季度销售额为10.1亿美元，低于市场共识预期，并下调了2026年收入指引。Neurocrine Biosciences在公布第四季度财报后股价也下跌超过10%，而AbbVie、Merck和Roche的关键产品销售额均未达预期。

Amvuttra可降低转甲状腺素蛋白（transthyretin）的生成，该蛋白可能错误折叠并形成淀粉样沉积。Alnylam将Amvuttra和Onpattro的2026年收入指引下调2亿美元，至42亿至45亿美元区间，理由是Amvuttra于2025年扩展至ATTR心肌病适应症后，二线需求趋于正常化。FDA于2022年首次批准Amvuttra用于治疗遗传性转甲状腺素蛋白介导的淀粉样变性多发性神经病，随后于2025年3月将其适应症扩展至心肌病。在ATTR-CM领域，Amvuttra与Pfizer的Vyndamax和BridgeBio的Attruby竞争；潜在竞争对手AstraZeneca-Ionis的Wainua于7月III期临床试验失败，且对已服用稳定剂的患者未显示出治疗效果。

在正式的第四季度财报中，Alnylam录得2025年产品收入近30亿美元，其中最后三个月贡献近10亿美元，同比分别增长81%和121%。尽管增长强劲，股价仍小幅下滑约4%。Amvuttra占产品收入的近80%。公司预计2026年净产品收入为49亿至53亿美元，其中Amvuttra和Onpattro贡献高达47亿美元。Alnylam将第四季度Amvuttra患者需求约250%的激增归因于去年春天该药获批用于ATTR心血管疾病。公司估计，约80%的此类疾病患者仍未被确诊，自2019年以来，确诊患者数量每年增长40%。

除Alnylam外，AbbVie的Imbruvica第二季度全球净收入为5.32亿美元，略低于约5.33亿美元的市场共识预期，同比下降29.4%。该药面临的压力来自Medicare新生效的谈判价格（较2023年标价低38%）以及AstraZeneca的Calquence、BeOne Medicines的Brukinsa和Eli Lilly的Jaypirca等新型BTK抑制剂的竞争。AbbVie预计美国仿制药在2032年3月前不会进入市场。

Merck的水痘疫苗Varivax、MMR-II和联合疫苗ProQuad在第二季度实现收入5.92亿美元，较分析师预期的6.08亿美元低约2.6%，较上年同期低2.8%。Merck将下降主要归因于美国需求减少，但部分被美国净定价上升、欧洲需求增加以及私营部门对MMR-II有利的采购模式所抵消。

Roche的Vabysmo第二季度收入约12.7亿美元，比市场共识低7.1%，同比下降1%。该公司将缺口部分归因于视网膜市场增长放缓，进入2%至3%的“新常态”，以及共付额援助基金会关闭，导致美国品牌视网膜药物市场收缩。

Neurocrine Biosciences的股价在第四季度财报公布后下跌超过10%，市值蒸发超过10亿美元。财报显示，第四季度净产品销售额为7.98亿美元，2025年全年为28.3亿美元，同比分别增长29%和22%。Ingrezza是一种治疗亨廷顿舞蹈症相关运动问题的药物，占销售额的80%以上，其余主要来自Crenessity。Neurocrine预计2026年Ingrezza净销售额为27亿至28亿美元，并计划投入1.5亿美元为这两种产品组建销售团队。美国约有2万人患有先天性肾上腺增生症；2025年约有2050人开始服用Crenessity，第四季度平均新增431名患者。

Ascendis Pharma公布的第四季度产品收入为2.4亿欧元（约2.79亿美元），全年产品收入为6.84亿欧元，其中70%来自Yorvipath。