Pfizer, Viagra 출시 경험 바탕으로 비만 치료제 출시 준비

Pfizer는 Viagra 출시 과정에서 얻은 교훈을 바탕으로 첫 비만 치료제의 출시를 구상하고 있다. 사회적 인식의 영향을 받는 민감한 건강 이슈라는 점에서 체중 감량과 발기부전은 유사한 측면이 있으며, 이러한 평행선이 Metsera Inc. 인수를 통해 막 확보한 월 1회 주사제(월 1회 투여 주사제)를 어떻게 소개하는 것이 최선인지 검토하는 데 도움이 되고 있다고 회사의 최고 국제 상업 책임자가 밝혔다.

이 제약 대기업은 COVID 관련 제품 매출이 감소하고 주요 특허만료(특허 절벽)가 다가오는 가운데 복잡한 전환기를 헤쳐 나가고 있다. 회사는 수익성이 큰 비만 치료제 시장에 대해 상당한 전략적 베팅을 하고 있다. Pfizer의 2026년 연간 매출 전망치는 595억~625억 달러로, 2025년 실적보다 낮다. 이 감소는 주로 COVID-19 제품(Comirnaty, Paxlovid) 매출의 지속적인 축소에 기인하며, 해당 매출은 팬데믹 기간의 정점에 비해 일부에 불과한 약 50억 달러 수준으로 떨어질 것으로 예상된다.

2026년 2월 초, 회사는 새로운 후보물질에 대한 2b상 임상시험(Phase 2b clinical trial, VESPER-3)에서 긍정적 데이터를 발표했다. Novo Nordisk와 Eli Lilly의 기존 치료제와 비교할 때 잠재적 핵심 차별점은 투여 빈도다. Pfizer 후보물질은 현재 시장 선도 제품들의 주 1회 투여 요법과 달리 월 1회 주사 일정(투여)을 목표로 한다. 해당 연구에서는 최대 12.3%의 체중 감소 효과가 확인돼, 이 약물이 경쟁력 있는 제품이 될 가능성을 보여줬다.

시장 진입을 앞당기기 위해 Pfizer는 올해만 20건이 넘는 연구를 포함하는 광범위한 임상 프로그램을 계획했으며, 2028년까지 규제 승인(regulatory approval) 확보를 목표로 하고 있다. 성공할 경우 투여 횟수를 줄이고자 하는 환자들에게 매력적인 선택지를 제공하게 된다. 투자자들에게 중요한 단기 일정으로는 6월 6일이 예정돼 있으며, 이때 American Diabetes Association 학회에서 VESPER-3 연구의 상세 결과가 발표될 예정이다.

재무적 압박을 가중시키는 요인으로는 여러 블록버스터 의약품의 독점권 상실이 임박했다는 점이 있다. 주요 매출원인 항응고제 Eliquis와 암 치료제 Ibrance는 2030년을 앞둔 기간에 제네릭 경쟁에 직면할 전망이다. 시장 애널리스트들은 주가가 주가수익비율(P/E) 9 미만에서 거래되는 현재의 밸류에이션을 이러한 상당한 위험을 반영한 결과로 본다. 해당 주식은 최근 €23.30에 거래됐으며, 52주 최저치인 €19.28에서 다소 회복한 상태다.

기다릴 의향이 있는 주주들에게 회사의 배당 정책은 일정 수준의 보상을 제공한다. Pfizer는 최근 349분기 연속 분기 배당을 지급했다. 현재 6.2%의 배당수익률은 회사가 전략적 전환을 실행하는 동안 투자자들에게 완충 역할을 한다. 비만 분야 외에도 Pfizer는 종양학 분야에서 최근 성과를 기록했으며, 특히 대장암을 표적으로 하는 병용요법에 대해 FDA의 완전 승인(full FDA approval)을 확보했다.