Pfizer、Viagra発売の経験を生かし肥満薬の投入を計画

Title: Pfizer、Viagra発売の経験を生かし肥満薬の投入を計画

Label: Pfizerの肥満薬発売戦略

Summary: Pfizerは、Metseraから取得した月1回投与の注射剤となる初の肥満治療薬を導入するにあたり、Viagra発売から得た教訓を適用している。同社は、センシティブな健康課題をめぐる過去の経験を生かし、競争の激しい肥満市場に参入する狙いだ。

Highlights:

• Pfizerは、Metsera Inc.の買収で獲得した月1回投与の注射剤となる初の肥満治療薬の発売計画に、Viagraの立ち上げから得た教訓を生かしている。
• 同社の国際コマーシャル部門責任者は、減量と勃起不全という、社会的認識に左右されるセンシティブな健康課題の間に類似点があると指摘している。
• Pfizerは2026年2月上旬、最大12.3%の体重減少を示した肥満治療薬候補について、第2b相臨床試験 (Phase 2b clinical trial) データが良好だったと発表した。
• Pfizerの肥満薬は月1回投与を目指しており、現在の市場リーダーであるNovo NordiskとEli Lillyの週1回レジメンと対照的だ。
• Pfizerは2026年に20件超の臨床試験を計画し、2028年までの規制当局の承認取得を目標としている。

Content: Pfizerは、初の肥満治療薬の発売に向けた計画を描くにあたり、Viagraの立ち上げで得た教訓を生かしている。社会的認識に影響される2つのセンシティブな健康課題である減量と勃起不全の類似点は、Metsera Inc.の買収によって獲得した月1回投与の注射剤を、いかに導入するのが最適かを検討する際に製薬企業の判断材料となっていると、同社の国際コマーシャル部門責任者は述べている。

同製薬大手は、COVID関連製品の収益が減少し、主要製品の特許切れ（パテント・クリフ）が迫る中で、複雑な移行期を進んでいる。同社は収益性の高い肥満治療薬市場に大きな戦略的賭けを置いている。Pfizerの2026年通期売上高見通しは595億〜625億ドルで、2025年の実績を下回る水準だ。この減少は主として、COVID-19製品（ComirnatyとPaxlovid）の販売が継続的に落ち込むことによるもので、売上高は約50億ドルまで低下すると見込まれている。これはパンデミック期のピークから見ればごく一部にすぎない。

2026年2月上旬、同社は新規薬剤候補について、第2b相臨床試験 (Phase 2b clinical trial)（VESPER-3）のデータが良好だったと発表した。Novo NordiskおよびEli Lillyの既存治療と比べた潜在的な重要差別化要因の1つは投与頻度である。Pfizerの候補は月1回の注射スケジュールを目指しており、現在の市場リーダーの週1回レジメンと対照的だ。本試験では最大12.3%の体重減少効果が示され、同薬は競争力を持ち得る製品として位置づけられる。

市場投入までの道のりを加速するため、Pfizerは今年だけで20件超の試験を含む大規模な臨床プログラムを計画しており、2028年までに規制当局の承認を得ることを目標としている。成功すれば、投与回数を減らしたい患者にとって有力な選択肢となる。投資家にとって近い将来の重要イベントは6月6日に予定されており、米国糖尿病学会（American Diabetes Association）の会合でVESPER-3試験の詳細結果が発表される。

財務面の圧力に拍車をかけるのが、複数のブロックバスター薬に迫る独占権喪失である。主要な収益源である抗凝固薬Eliquisやがん治療薬Ibranceは、2030年に向けた期間にジェネリックとの競争に直面する見通しだ。市場アナリストは、株価収益率（PER）が9をわずかに下回る水準で取引されている現在の評価を、これらの大きなリスクを反映したものとみている。株価は最近€23.30で取引され、52週安値の€19.28からは幾分回復した。

待つ意思のある株主にとって、同社の配当政策は一定の補償となる。Pfizerは最近、349期連続の四半期配当を実施した。現在の配当利回り6.2%は、同社が戦略転換を遂行する間、投資家にとって緩衝材として機能する。肥満領域に加え、Pfizerは腫瘍領域でも最近成果を挙げており、特に大腸がんを標的とする併用療法についてFDAの完全承認を取得した点が注目される。