L’action Merck bondit de 46% à un plus haut sur 52 semaines grâce à la solidité de son pipeline après Keytruda

Merck & Co. Inc. a atteint un plus haut sur 52 semaines, clôturant à 122,69 $US, soit une hausse de 46,25% sur les 12 derniers mois. L’action a progressé de 7,4% au cours du mois écoulé, portée par des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes et une perspective plus confiante de croissance future.

Au quatrième trimestre, Merck a dépassé les estimations tant sur le bénéfice que sur le chiffre d’affaires. Le bénéfice de 2,04 $US par action a augmenté de 19% sur un an, tandis que les ventes de 16,40 milliards $US ont progressé de 5%. Cette performance reflète une forte confiance des investisseurs et un sentiment de marché positif à l’égard des initiatives stratégiques du géant pharmaceutique.

Merck a publié de nouvelles prévisions de bénéfice et de ventes pour 2026, légèrement inférieures aux attentes du consensus. L’entreprise prévoit des revenus compris entre 65,5 et 67,0 milliards $US en 2026, soit une croissance annuelle de 1% à 3%. Le bénéfice par action ajusté est attendu entre 5,00 et 5,15 $US, ce qui représente une baisse marquée par rapport au BPA ajusté de 8,98 $US en 2025, en raison de charges plus élevées liées aux opérations de développement externe.

Lors de la conférence téléphonique, Merck a indiqué s’attendre à plus de 70 milliards $US d’opportunités commerciales potentielles (non ajustées du risque) pour son pipeline actuel d’ici le milieu des années 2030. La société a souligné que cette estimation était plus de deux fois supérieure à l’estimation consensuelle des ventes au pic pour son anticancéreux vedette, Keytruda, soit 35 milliards $US en 2028. Keytruda doit perdre son exclusivité de brevet après 2028. Merck a précisé que l’estimation de 70 milliards $US était supérieure de 20 milliards $US à celle anticipée il y a seulement un an. Cette amélioration des perspectives de croissance à long terme après la perte d’exclusivité de Keytruda a soutenu le titre après la publication des résultats, malgré des prévisions 2026 légèrement décevantes.

Keytruda demeure le principal atout de Merck, représentant environ 55% des ventes pharmaceutiques de l’entreprise. Le médicament, approuvé pour plusieurs types de cancers, a joué un rôle déterminant dans la croissance régulière des revenus de Merck ces dernières années. Keytruda a enregistré des ventes de 31,7 milliards $US en 2025, en hausse de 7% sur un an.

Les ventes de Keytruda bénéficient d’une adoption rapide dans des indications à des stades plus précoces. La dynamique toujours forte dans les indications métastatiques soutient également la croissance des ventes. L’entreprise s’attend à ce que cette croissance se poursuive jusqu’à la perte d’exclusivité de brevet en 2028. Merck travaille sur différentes stratégies pour soutenir la croissance à long terme de Keytruda, notamment des associations innovantes en immuno-oncologie avec des inhibiteurs de LAG3 et de CTLA-4. En partenariat avec Moderna, Merck développe un vaccin thérapeutique anticancéreux personnalisé à ARNm, intismeran autogene (V940/mRNA-4157), en association avec Keytruda, dans des études pivots de phase III pour le NSCLC à un stade plus précoce et en situation adjuvante, ainsi que pour le mélanome adjuvant.

La formulation sous-cutanée de Keytruda de Merck, connue sous le nom de Keytruda Qlex, a été approuvée par la FDA en septembre 2025. Keytruda Qlex peut permettre un temps d’administration nettement plus rapide que la perfusion intraveineuse de Keytruda. Merck s’attend à ce que Keytruda atteigne des ventes maximales de 35 milliards $US d’ici 2028. Les autres médicaments d’oncologie de la société, Welireg, Lynparza (en partenariat avec AstraZeneca) et Lenvima (en partenariat avec Eisai), contribuent également à la croissance du chiffre d’affaires.

La FDA a approuvé Keytruda pour traiter certains patients atteints de cancer de l’ovaire, plus précisément ceux présentant un carcinome épithélial de l’ovaire, des trompes de Fallope ou un carcinome péritonéal primitif, résistant au platine. Cette approbation étend l’utilisation de Keytruda en oncologie.

Le pipeline de phase III de Merck a presque triplé depuis 2021, soutenu à la fois par les avancées internes et par l’ajout de candidats via des opérations de fusions-acquisitions. Parmi les nouveaux produits clés au potentiel de blockbuster figurent son vaccin conjugué pneumococcique 21-valent, Capvaxive, et le médicament contre l’hypertension artérielle pulmonaire, Winrevair. Les deux produits ont connu un lancement solide et pourraient générer des revenus significatifs à long terme.

L’anticorps anti-RSV de l’entreprise, Enflonsia (clesrovimab), a été approuvé aux États-Unis en juin 2025, tandis qu’il est en cours d’examen dans l’UE. Une association à dose fixe de doravirine et d’islatravir pour le traitement du VIH est en cours d’examen aux États-Unis, avec une décision de la FDA attendue en avril de l’année prochaine.

Merck dispose d’autres candidats prometteurs dans son pipeline à un stade avancé, tels que enlicitide decanoate/MK-0616, un inhibiteur oral de PCSK9 pour l’hypercholestérolémie, tulisokibart, un inhibiteur de TL1A pour la colite ulcéreuse, ainsi que des conjugués anticorps-médicament développés en partenariat avec Daiichi-Sankyo.

L’entreprise a multiplié les acquisitions au cours de l’année écoulée, alors qu’elle fait face à l’expiration imminente du brevet de Keytruda en 2028. L’acquisition de Verona en 2025 a ajouté Ohtuvayre, un traitement d’entretien novateur, premier de sa classe, de la bronchopneumopathie chronique obstructive, avec un potentiel commercial de plusieurs milliards de dollars. Le lancement commercial d’Ohtuvayre a bien démarré. Le médicament a enregistré des ventes de 178 millions $US au quatrième trimestre depuis l’acquisition.

Concernant l’activité des analystes, les objectifs de cours ont été relevés par plusieurs sociétés. L’une d’elles a relevé la recommandation du titre de Hold à Buy, avec un nouvel objectif de cours à 150 $US, invoquant un potentiel de croissance après l’expiration du brevet de Keytruda. Une autre a relevé son objectif de cours à 140 $US, maintenant une recommandation Buy, tout en notant que les prévisions de revenus 2026 de l’entreprise étaient inférieures aux estimations du consensus. Une troisième a augmenté son objectif de cours à 100 $US, en conservant une recommandation Market Perform, soulignant l’optimisme autour du pipeline de Merck et des nouveaux lancements. Une quatrième a relevé son objectif de cours à 135 $US, sur la base d’éventuelles prolongations de la protection par brevet de Keytruda.