웨스트 파마슈티컬 서비시스, 2분기 예상치 상회…GLP-1 수요에 연간 가이던스 상향

웨스트 파마슈티컬 서비시스(WST)는 2026년 2분기 매출 8억 7,230만 달러를 기록하며 애널리스트 예상치 8억 4,270만 달러를 상회했다. 이는 전년 동기 대비 13.8% 성장한 수치다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.37달러로 예상치 2.08달러를 웃돌았다. 경영진은 연간 매출 가이던스 중간값을 33억 6,000만 달러로, 연간 조정 EPS 가이던스 중간값을 8.95달러로 상향 조정했다. 회사 주가는 연초 이후 32.9% 상승하며 업계의 30.3% 하락, S&P 500 지수의 28.2% 상승을 크게 웃돌았다.

2026년 1분기에 웨스트 파마는 매출 8억 4,500만 달러로 전년 동기 대비 21% 증가했고, 조정 EPS는 47% 급증했다. 회사 매출의 거의 절반을 차지하는 고부가가치 제품(HVP) 부품은 1분기에 23%의 유기적 성장을 기록했다. GLP-1 제품은 전체 매출의 10%를 차지했으며, 수요는 더 넓은 보험 적용, 약가 인하, 새로운 적응증 확대에 힘입었다. 바이오의약품 관련 사업은 1분기에 유기적으로 26% 성장하며 강력한 상업적 성과와 프리미엄 NovaPure 포장 솔루션 채택 확대의 혜택을 누렸다. 유럽의 Annex 1 무균 제조 규정으로 Annex 1 관련 프로젝트가 전년 대비 66% 증가했으며, 경영진은 이러한 이니셔티브가 2026년 매출에 약 200bp 기여할 것으로 기대한다. 조정 영업이익률은 1분기에 350bp 개선된 21.4%를 기록했다.

2분기 영업이익률은 20.5%로 전년 동기와 비슷했다. CEO는 이러한 호실적을 자체 브랜드 제품(Proprietary Products), 특히 바이오의약품과 바이오시밀러용 고부가가치 제품 부품의 견조한 성장 덕분으로 돌렸으며, 사이버 사고 이후의 강력한 회복과 첨단 격리 솔루션 확대를 강조했다. 컨퍼런스 콜에서 경영진은 비GLP-1 HVP 부품 성장을 '수년에 걸친 기회'라고 설명했고, Eschweiler 공장의 생산성 개선, Grand Rapids 공장의 목표 가동률 달성 임박, Dublin 공장의 지속적인 램프업을 언급했다. 또한 중국과 인도가 아시아태평양 지역 성장의 주요 기여국이며, 특히 GLP-1 바이오시밀러 부문에서 그러하다고 밝혔다.

Wolfe Research는 6월 2일 WST에 대한 투자의견을 Peer Perform에서 Outperform으로 상향 조정하고 목표주가를 375달러로 제시했다. 이는 예상 2027년 EPS의 40배에 해당한다. 이 회사는 이 주식이 지난 15년간 역사적으로 주가수익비율(PER) 약 40배 수준에서 거래됐고 S&P 500 대비 100% 이상의 프리미엄을 유지했다고 지적했다. Morgan Stanley는 5월 29일 목표주가를 315달러에서 325달러로 상향하고 동일 비중(Equal Weight) 의견을 재확인하면서 "단기 및 장기 실행에 대한 강한 확신을 감지했다"고 밝혔다.

웨스트 파마는 SmartDose 3.5mL 제조 권리를 AbbVie에 1억 1,250만 달러에 매각하는 거래를 완료했으며, SmartDose 10mL와 같이 확장성이 더 높은 전달 플랫폼에 집중할 예정이다. 회사는 대용량 주사 치료제, 특히 차세대 GLP-1 치료제를 지원하기 위해 Dublin 제조 시설을 확장했고, Synchrony S1 프리필러블 주사기 시스템을 상업 출시했다. 2026년 2월 회사는 2025년 4분기 매출 8억 500만 달러, 순이익 1억 3,210만 달러를 보고했으며, 2026년 가이던스로 순매출 32억 1,500만~32억 7,500만 달러와 중간 한 자릿수 유기적 성장률을 제시했다.

Baxter International과 Becton Dickinson(BD)과의 경쟁은 여전히 치열하다. Baxter는 주입 펌프 공급 차질, 제조 비용 인플레이션, 관세 압력을 겪으면서 매출 성장률이 3%에 그쳤다. BD는 2.6%의 매출 성장과 생물학적 의약품 전달 및 첨단 모니터링 플랫폼에서 두 자릿수 성장을 기록했다. 상승하는 유가와 원자재 비용은 마진에 압력을 가할 수 있다.