West Pharmaceutical Services、第2四半期予想を上回りGLP-1需要で通期ガイダンスを上方修正

West Pharmaceutical Services（WST）は、2026年度第2四半期の売上高が8億7,230万ドルとなり、アナリスト予想の8億4,270万ドルを上回り、前年同期比13.8%増、調整後1株当たり利益は2.37ドル（予想2.08ドル）だった。経営陣は通期の売上高ガイダンスを中間値で33億6,000万ドル、通期の調整後EPSガイダンスを中間値で8.95ドルに引き上げた。同社の株価は年初来32.9%上昇し、業界平均の30.3%下落やS&P 500種指数の28.2%上昇を上回っている。

2026年第1四半期にWest Pharmaは売上高8億4,500万ドル（前年同期比21%増）、調整後EPSは47%増となった。同社の売上高の約半分を占める高付加価値製品（HVP）コンポーネントは、第1四半期に23%の有機的成長を達成した。GLP-1製品は全社売上高の10%を占め、保険適用の拡大、医薬品価格の引き下げ、新適応症の追加により需要が支えられている。バイオ医薬品関連事業は第1四半期に有機ベースで26%成長し、商業的な勝利とプレミアムなNovaPureパッケージングソリューションの採用拡大が寄与した。欧州のAnnex 1無菌製造規制により、Annex 1関連プロジェクトは前年同期比66%増加し、経営陣はこれらの取り組みが2026年の売上高に約200ベーシスポイント寄与すると見込んでいる。調整後営業利益率は第1四半期に350ベーシスポイント改善し21.4%となった。

第2四半期の営業利益率は20.5%で、前年同期と同水準だった。CEOはこの好成績について、専用製品（Proprietary Products）、特にバイオ医薬品とバイオシミラー向けの高付加価値製品コンポーネントの堅調な成長によるものとし、サイバーインシデント後の力強い回復と高度な封じ込めソリューションの拡大を強調した。決算説明会で経営陣は、非GLP-1のHVPコンポーネントの成長を「複数年にわたる機会」と表現し、エシュバイラー（Eschweiler）での生産性向上、グランドラピッズ（Grand Rapids）の設備稼働率が目標に近づいていること、ダブリン（Dublin）での立ち上げが進行中であることを挙げ、中国とインドがアジア太平洋地域の成長、特にGLP-1バイオシミラーにおいて主要な貢献国であると述べた。

Wolfe Researchは6月2日、WSTの格付けをPeer PerformからOutperformに引き上げ、目標株価を375ドルに設定した。これは2027年度予想EPSの40倍に相当する。同社は、過去15年間の株価は概ね利益の40倍前後で推移し、S&P 500に対して100%以上のプレミアムで取引されてきたと指摘した。Morgan Stanleyは5月29日、目標株価を315ドルから325ドルに引き上げ、Equal Weight（中立）の格付けを維持し、「短期・長期の実行力に対する強い確信を感じた」と述べた。

West Pharmaは、SmartDose 3.5mLの製造権をAbbVieに1億1,250万ドルで売却し、SmartDose 10mLのようなより拡張性の高い送達プラットフォームに注力する。同社はダブリンの製造施設を拡張し、大量注射療法、特に次世代GLP-1治療を支援するとともに、Synchrony S1プレフィルドシリンジシステムを商業化した。2026年2月、同社は2025年第4四半期の売上高8億500万ドル、純利益1億3,210万ドルを報告し、2026年の純売上高ガイダンスを32億1,500万～32億7,500万ドル、有機的成長率を一桁台半ばと発表した。

Baxter InternationalとBecton Dickinson（BD）からの競争は依然として激しい。Baxterは、輸液ポンプの混乱、製造コストの上昇、関税圧力に直面しながらも、売上高はわずか3%の成長にとどまった。BDは売上高が2.6%増、バイオ医薬品送達と高度モニタリングプラットフォームで二桁の拡大を報告した。原油およびコモディティ価格の上昇は利益率を圧迫する可能性がある。