애널리스트 경계 속 Moderna 주가, 내재가치 추정치 하회

Moderna 주가는 $43.99에 마감해 연초 대비 36.8%, 1년 기준 28.0%의 수익률을 기록했지만 3년간 74.7% 하락했고 5년간 75.8% 하락했다. COVID-19 위기 당시 최초의 성공적 백신 중 하나를 내놓으며 부각된 이 회사는 메신저 RNA(mRNA) 치료제에 특화돼 있으며, 이는 인체 세포가 다양한 질병을 예방하거나 치료하는 데 도움이 될 수 있는 단백질을 생성하도록 유도한다.

2단계(2 Stage) 자기자본자유현금흐름(Free Cash Flow to Equity, FCFE) 접근법을 적용한 할인현금흐름(discounted cash flow) 모델은 주당 내재가치를 약 $37.86으로 추정한다. 최근 주가 $42.23과 비교하면 이 지표 기준으로 주가가 약 11.5% 과대평가돼 보인다는 뜻이다. 최근 12개월 자유현금흐름은 약 $2.19 billion의 손실이며, 단기 애널리스트 전망치도 흑자로 전환하기 전까지는 손실 구간에 머문다. 2030년에는 자유현금흐름이 $312 million으로 전망된다.

Moderna는 현재 주가매출비율(price-to-sales ratio, P/S) 8.49x에서 거래되고 있다. 이는 바이오테크(Biotechs) 업종 평균 11.28x보다는 낮지만, 동종 기업군 평균 7.65x보다는 높다. Moderna의 적정비율(Fair Ratio) 계산치는 1.41x로, 밸류에이션 모델이 이익 성장 프로필, 이익률, 업종, 시가총액, 개별 리스크 등의 요인을 반영해 적절할 수 있다고 제시하는 P/S 수준이다. 이 1.41x 적정비율과 비교하면 Moderna의 현재 P/S 8.49x는 눈에 띄게 높은 수준으로 나타난다.

Moderna는 밸류에이션 체크 6개 중 1개에서만 1점을 받아, 6개 항목 중 1개에서만 저평가로 스크리닝된다. 회사의 시가총액은 $21.09 billion이다.

애널리스트들은 Moderna에 대해 보유(Hold) 의견을 유지했다. Moderna에 대한 애널리스트 컨센서스는 보유이며, 평균 목표주가는 $31.19로 현재 수준 대비 25.5%의 하락 여지를 시사한다. 한 애널리스트는 목표주가 $40.00과 함께 보유 의견을 유지했다.