Moderna株、アナリストの慎重姿勢の中で本源的価値推計を下回る水準で取引

Modernaの株価は$43.99で引け、年初来リターンは36.8%、1年間では28.0%となった。一方で、3年間では74.7%下落し、5年間では75.8%下落している。COVID-19危機のさなか、初期に成功したワクチンの1つを投入して注目を集めた同社は、さまざまな疾患の予防・治療に役立つタンパク質を体内の細胞に産生させるメッセンジャーRNA（mRNA）治療を専門としている。

2段階の株主資本フリーキャッシュフロー（Free Cash Flow to Equity）アプローチを用いた割引キャッシュフロー（discounted cash flow）モデルでは、1株当たりの本源的価値は約$37.86と推計される。直近の株価$42.23と比較すると、この指標では株価はおおむね11.5%割高に見える。直近12カ月のフリーキャッシュフローは約$2.19 billionの赤字であり、アナリストに基づく近い将来の予測も黒字転換前の赤字圏にとどまっている。その後はプラスに転じ、2030年の予測フリーキャッシュフローは$312 millionとされる。

Modernaは現在、株価売上高倍率（P/S比）8.49xで取引されている。これはバイオテクノロジー業界全体の平均11.28xを下回る一方、同業他社グループ平均の7.65xを上回る。ModernaのFair Ratio（適正比率）の算定は1.41xで、利益成長のプロファイル、利益率、業界、時価総額、個別リスクといった要因を勘案したうえで、バリュエーションモデルが妥当と示唆するP/S水準を指す。この1.41xのFair Ratioと比べると、Modernaの現在のP/S 8.49xは大幅に高い。

Modernaはバリュエーションのチェックで6項目中1項目のスコアで、6項目のうち1項目で割安と判定される。同社の時価総額は$21.09 billionとなっている。

アナリストはModernaに対するHold（中立）評価を維持した。Modernaに対するアナリストのコンセンサスはHoldで、平均目標株価は$31.19とされ、現行水準から25.5%の下落余地を示す。あるアナリストはHold評価を維持し、目標株価を$40.00とした。