2026년 생명과학 전망: 성장, AI, 활동주의 리스크가 업계 형성

C-Suite 바로미터 보고서에 따르면, 생명과학 업계는 2026년을 강한 낙관론 속에 맞이하고 있다. 2025년 매출 성장이 소폭 둔화되었음에도 불구하고, 리더의 92%는 자사의 성장 전망에 대해 긍정적인 인식을 유지하고 있다. 기술 전환, 특히 인공지능(AI)이 최우선 전략적 초점이 되었으며, 미국 임원의 약 70%는 AI가 실질적인 영향을 미치고 있다고 보고하고, 90%는 도입을 촉진하기 위해 조직 구조를 재조정했다.

성장 기대감은 주사제 기반에서 경구(경구투여) 기반 전달 방식으로의 전환이 진행 중인 GLP-1 약물 혁신에 의해 주도되고 있다. Novo Nordisk와 Hims & Hers 간의 상업적 합의를 통해 해당 원격의료 플랫폼이 상표가 붙은 Ozempic과 Wegovy를 유통할 수 있게 되었으며, 이는 이전의 복제 GLP-1 제품 논쟁을 종식시켰다. 또 다른 성장 동력은 주요 수익원에 대한 독점권 상실이 예상되면서, 기업들이 파이프라인을 보충하기 위해 인수합병(M&A) 활동이 촉진될 것으로 보이나, 이자율에 대한 거시경제적 불확실성이 투자에 영향을 미칠 수 있다.

그러나 관세 관련 불확실성, 의약품 제조사들이 미국 내 조달을 서두르거나 신규 시설 건설을 고려하는 상황, 의료기기 기업들이 어떤 관세가 적용되는지에 대한 혼란을 겪는 항만 상황 등이 역풍으로 작용하고 있다. 2025년 초 이후 미국 식품의약국(FDA)의 리더십 변화, 다수의 고위 임원 퇴임과 인력 감축은 백신 임상시험, 특히 mRNA 기술에 대한 투자 불확실성을 초래하고 있다.

동시에 생명과학 분야의 주주 활동주의는 심화되고 있으며, 2020년 이후 생명과학 및 헬스케어 기업을 대상으로 320건 이상의 공개 캠페인이 시작되었다. 2025년에는 미국 상장 기업 전체에서 약 400건의 공개 활동주의 캠페인이 시작되었으나, 관세 압력과 위축된 M&A로 상반기에는 소폭 감소했으나 하반기에는 반등했다. 활동주의 펀드는 매출 전 비즈니스 모델, 이진적 밸류에이션(성패가 명확한 가치 평가) 역학, 그리고 현금이나 자산 가치 이하에서의 지속적인 거래等因素으로 생명과학 기업을 목표로 삼는다.

바이오테크 및 제약 대상 기업 중 약 75~80%는 매출 전 기업이며, 활동주의는 소형·중형주에 집중되어 있다—대상 기업의 72%는 시가총액이 5천만 달러에서 10억 달러 사이이다. 활동주의자들의 목표에는 일반적으로 기업 매각, 이사회 변경, 자본 반환 또는 대체 가치 창출 전략이 포함된다. 여러 활동주의자가 동시에 같은 기업을 겨냥하는 '군集聚(swarming)' 경향은 압력을 증대시켰으며, 캠페인과 연계된 CEO 및 고위 경영진 교체는 2024년과 2025년에 역사적으로 높은 수준을 기록했다.

이러한 도전에도 불구하고, 이 분야는 투자를 계속 늘리고 있으며, 기업의 67%는 모든 사업 활동 전반에 걸쳐 평균 지출을 증가시켰다. 성장을 저해하는 상위 요인은 경쟁 심화(55%)와 공급망 제약(47%)이다.