インド、プレスノート3のFDI規制を緩和——受益所有権テストと迅速承認制度を導入

インド政府は、陸上国境を共有する国（LBC）からの外国直接投資（FDI）に関する規制枠組みに対し、受益所有権（BO）テストの成文化、非支配的投資に対する10％のセーフハーバー、および特定製造業分野における60日以内の迅速承認制度を導入する、対象を絞った改正を承認した。改正後の規制により、約600件の保留中の投資申請が処理され、2026年度の総FDIは900億ドルに達する見通しである。

連邦閣僚会議は3月10日、2020年シリーズのプレスノート3（PN3）を緩和し、LBC諸国からの受益所有権が10％以下の海外投資家に対し、自動承認ルートを認めることを決定した。産業国内貿易促進局（DPIIT）は3月15日付の2026年シリーズのプレスノート2を通じてこの変更を公表したが、外国為替管理法（FEMA）との整合性を図るため関係者との協議が進行中であり、閣議決定はまだ発効していない。DPIITのJai Prakash Shivahare次官補は、財務省経済局がFEMAに基づく通知を発出する必要があると述べ、変更には既存法との相当な「微調整」が必要であるため、省庁間協議プロセスが継続中であると付け加えた。

改正後の政策では、2005年のマネーロンダリング防止（記録保存）規則に基づく「受益所有権者」の定義と判断基準が組み込まれ、投資枠組みとマネーロンダリング防止枠組みの間で調和のとれた基準が創設された。BOテストは、すべての上位階層を無制限に調査するのではなく、投資家エンティティのレベルで適用される。投資家エンティティにおいてLBC投資家が10％以下の非支配的受益所有権のみを保有する投資は、該当するセクター別上限、所定の参入ルート、およびFDI政策上の関連条件に従い、自動承認ルートの対象となる。このような投資は、LBCとの限定的な関連のみを理由に事前の政府承認を必要としないが、関連情報をDPIITに報告しなければならない。

本政策は、対象となる申請者に対する規制上の承認を60日以内に提供するものとする。LBC投資を含む特定製造業分野（資本財、電子資本財、電子部品、ポリシリコンおよびインゴット・ウェハー）の案件は、この期間内に処理・決定される。内閣官房長官の下に設置された事務次官委員会は、特定分野のリストを随時改定する権限を有する。これらの迅速処理案件においては、インド側被投資会社の過半数の株式所有権および経営支配権は、インド居住市民またはインド居住市民が所有・支配するインド居住企業に留保されなければならない。

特定された7分野は、希土類永久磁石、希土類加工、ポリシリコンおよびインゴット・ウェハー、先進バッテリー部品、電子部品製造、資本財製造、電子資本財である。追加の分野または活動は、権限ある機関の承認を得て後日追加される可能性がある。このような投資はすべて、依然として政治・治安上のクリアランスを必要とする。自動承認ルートは、中国、香港、またはパキスタンやバングラデシュなどの他の陸上国境共有国に設立された企業には適用されない。

政府はまた、投資規模と戦略的重要性に基づく3層構造を導入する可能性のある、PN3のより広範な改訂枠組みを検討している。低リスク分野における10％未満の投資に対する自動承認のための軽微（デ・ミニマス）適用除外が議論されており、間接的に中国のエクスポージャーを持つグローバルファンドに依存するスタートアップや中小企業に利益をもたらすと見込まれている。太陽光技術、バッテリー貯蔵、有効医薬品原料（API）などの戦略的分野では、政府は国内の能力構築を加速するため、迅速な承認を可能にする可能性がある。

PN3はもともと、COVID-19パンデミックを受けてインド企業の日和見的買収を防ぐため、2020年4月に導入された。時が経つにつれ、非戦略的・非支配的投資への包括的な適用は、プライベートエクイティやベンチャーキャピタルファンドを含むグローバル投資家からの投資フローに悪影響を及ぼすと認識されるようになった。今回の改正は、客観的なBO基準の導入、10％の非支配的セーフハーバーの創設、インド側の過半数支配を維持しつつ定義された優先度の高い製造業分野における迅速な意思決定を行うことにより、これらの懸念に対応するものである。

インドは2025〜26年度の4月〜2月期に総FDI882.9億ドルを誘致し、同期間の純FDIは約63億ドルであった。2024〜25年度通年の総FDIは806.5億ドル、純FDIは約9.6億ドルであった。DPIITの投資促進機関であるInvest Indiaは、2025〜26年度に61億ドル超の投資価値を持つ60のプロジェクトの獲得を支援し、31,000人以上の潜在的な雇用を生み出すと見積もられている。