L'Inde assouplit les règles de la Press Note 3 sur les IDE avec un test de bénéficiaire effectif et des approbations accélérées

L'Inde a approuvé des amendements ciblés à son cadre d'investissement direct étranger (IDE) pour les investisseurs originaires de pays partageant une frontière terrestre avec l'Inde (LBC), introduisant un test codifié de bénéficiaire effectif, une clause de sauvegarde de 10 % pour les investissements non contrôlants, et un délai d'approbation accéléré de 60 jours pour certains secteurs manufacturiers. Les normes révisées devraient permettre de traiter environ 600 demandes d'investissement en attente, avec un objectif d'IDE bruts de 90 milliards de dollars pour l'exercice 2025-2026.

Le Cabinet de l'Union a assoupli le 10 mars la Press Note 3 (PN3 de la série 2020) en autorisant la voie d'approbation automatique pour les investisseurs étrangers détenant jusqu'à 10 % de participation bénéficiaire en provenance de pays LBC. Bien que le Département de la promotion de l'industrie et du commerce intérieur (DPIIT) ait publié cette modification par le biais de la Press Note 2 de la série 2026 le 15 mars, la décision du Cabinet n'est pas encore entrée en vigueur, des consultations avec les parties prenantes étant en cours pour l'aligner sur la Foreign Exchange Management Act (FEMA). Le secrétaire conjoint du DPIIT, Jai Prakash Shivahare, a confirmé que le Département des affaires économiques devra publier la notification au titre de la FEMA, ajoutant que le processus de consultation interministérielle se poursuit car les modifications nécessitent un « réglage fin » considérable avec les lois existantes.

La politique amendée intègre la définition et les critères de détermination du « Bénéficiaire effectif » (Beneficial Owner) au titre des règles de prévention du blanchiment d'argent (Prevention of Money Laundering (Maintenance of Records) Rules, 2005), créant ainsi une norme harmonisée entre les cadres d'investissement et de lutte contre le blanchiment d'argent. Le test de bénéficiaire effectif sera désormais appliqué au niveau de l'entité investisseur plutôt que par un examen ouvert de toutes les couches en amont. Les investissements dans lesquels les investisseurs LBC détiennent uniquement une participation bénéficiaire non contrôlante allant jusqu'à 10 % dans l'entité investisseur seront autorisés sous le régime automatique, sous réserve des plafonds sectoriels applicables, des voies d'entrée prescrites et des conditions pertinentes de la politique d'IDE. Ces investissements ne nécessiteront pas d'approbation gouvernementale préalable uniquement en raison d'un lien limité avec un pays LBC, mais devront déclarer les informations pertinentes au DPIIT.

La politique prévoit des autorisations réglementaires pour les demandeurs éligibles dans un délai de 60 jours. Les propositions impliquant des investissements LBC dans des secteurs manufacturiers spécifiés — biens d'équipement, biens d'équipement électroniques, composants électroniques, et polysilicium et lingots-tranches — seront traitées et décidées dans ce délai. Le Comité des secrétaires, sous l'autorité du Secrétaire du Cabinet, est habilité à réviser périodiquement la liste des secteurs spécifiés. Dans ces cas accélérés, la participation majoritaire et le contrôle de l'entité indienne bénéficiaire de l'investissement doivent rester entre les mains de citoyens indiens résidents ou d'entités indiennes résidentes détenues et contrôlées par des citoyens indiens résidents.

Les sept secteurs identifiés sont les aimants permanents aux terres rares, le traitement des terres rares, le polysilicium et les lingots-tranches, les composants avancés de batteries, la fabrication de composants électroniques, la fabrication de biens d'équipement et les biens d'équipement électroniques. D'autres secteurs ou activités pourront être ajoutés ultérieurement avec l'approbation de l'autorité compétente. Tous ces investissements nécessiteront toujours des autorisations politiques et de sécurité. Le régime automatique ne s'applique pas aux sociétés constituées en Chine, à Hong Kong ou dans tout autre pays partageant une frontière terrestre, comme le Pakistan ou le Bangladesh.

Le gouvernement évalue également un cadre révisé plus large pour la PN3 qui pourrait introduire une structure à trois niveaux basée sur la taille de l'investissement et l'importance stratégique. Est en discussion une exemption de minimis pour l'approbation automatique des investissements inférieurs à 10 % dans les secteurs à faible risque, ce qui devrait bénéficier aux startups et aux petites entreprises qui dépendent de fonds mondiaux ayant une exposition indirecte à la Chine. Dans les secteurs considérés comme stratégiques — tels que les technologies solaires, le stockage par batteries et les principes actifs pharmaceutiques (API) — le gouvernement pourrait permettre des autorisations accélérées pour accélérer le développement des capacités nationales.

La PN3 a été initialement introduite en avril 2020 pour freiner les prises de contrôle opportunistes d'entreprises indiennes dans le sillage de la pandémie de COVID-19. Au fil du temps, son applicabilité générale aux intérêts non stratégiques et non contrôlants a été perçue comme affectant négativement les flux d'investissement des investisseurs mondiaux, y compris les fonds de capital-investissement et de capital-risque. Les amendements actuels répondent à ces préoccupations en introduisant une norme objective de bénéficiaire effectif, en créant une clause de sauvegarde de 10 % pour les participations non contrôlantes et en accélérant les décisions dans des secteurs manufacturiers prioritaires définis, tout en maintenant le contrôle majoritaire indien.

L'Inde a attiré 88,29 milliards de dollars d'IDE bruts au cours de la période avril-février 2025-2026, tandis que les IDE nets sur la même période s'élevaient à environ 6,3 milliards de dollars. Les IDE bruts pour l'ensemble de l'exercice 2024-2025 étaient de 80,65 milliards de dollars, tandis que les IDE nets étaient d'environ 0,96 milliard de dollars. Invest India, l'agence de promotion des investissements du DPIIT, a contribué à sécuriser 60 projets représentant plus de 6,1 milliards de dollars d'investissements en 2025-2026, estimés générer plus de 31 000 emplois potentiels.