Novartis AG以₹1,446 crore向PE财团出售印度子公司70.68%股权

Novartis AG已同意将其所持Novartis India Limited全部70.68%股权出售给由WaveRise Investments Limited、ChrysCapital Fund X和Two Infinity Partners牵头的财团，并包括一致行动人（persons acting in concert）ChrysCapital X, LLC和OceanEdge Investments Limited。该交易于2026年2月19日完成签署，总对价约为₹1,445.89 crore，并将根据协议所述条款进行调整。

该股权由1,74,50,680股已全额缴付的普通股（equity shares）构成，占Novartis India表决权股本的70.68%。由于该交易涉及超过25%的表决权，根据SEBI的收购规定（takeover regulations），本次收购触发强制性要约收购（mandatory open offer）。

根据要约收购安排，收购方已宣布计划向公众股东收购最多64,19,608股已全额缴付的普通股，每股面值₹5。这部分股份占Novartis India表决权股本的26%。要约收购价格定为每股₹860.64，较2月19日收盘价₹830.45溢价3.64%。假设全部接受，要约收购总对价为₹552.49 crore，且将以现金全额支付。

若要约收购获得全额认购，收购方在Novartis India的合计持股将升至96.68%。若无股份被提交，其持股将维持在70.68%，对应其自原控股股东（promoter）处受让的股份。

公告发布后，Novartis India股价于2月20日在BSE上涨近20%，触及₹996.50的涨停价。该股截至中午报₹953.85，较前一交易日收盘上涨₹123.40，涨幅14.86%。成交额为₹80.72 crore，成交量8.24 lakh股，显著高于两周平均成交量0.23 lakh股。公司市值约为₹2,355 crore至₹2,460.44 crore。

从近期表现看，该医药股近1个月上涨22%，过去3个月上涨15%。2026年2月以来累计上涨27%至31%，近1年上涨逾14%，过去5年回报率为56%。尽管大幅上行，该股仍较其于2025年5月触及的52周高点₹1,099.90低约11%。52周低点为₹744.95，触及于2025年3月。

交易完成后，Novartis AG将不再持有任何股份，不再对公司拥有控制权，并将依据SEBI规定由控股股东（promoter）类别重新归类至公众（public）类别。交易完成后，Novartis AG将不再被归类为Novartis India的控股股东。收购方将取得公司控制权，并将按适用法律被归类为公司的控股股东。

收购方已澄清其无意将Novartis India退市，但如有需要，将确保符合最低25%公众持股比例（minimum public shareholding）要求。

Novartis India表示，公司已同意在交易完成后120天内更名，以移除与卖方集团有关的所有名称引用。此外，公司还承诺履行若干交割后义务，包括完成与本交易相关的所有监管申报。公司董事会亦已批准与本交易有关的公司承诺与保证契据（covenant and warranty deed）。

此次退出发生在Novartis对Novartis India启动战略评估两年之后，其中包括评估其在这家总部位于孟买的公司的持股。2024年2月的报道称，母公司正在评估其印度业务单元的战略选择。2025年4月的报道则指出，市场波动与估值担忧使出售进程受阻，潜在买家态度趋于谨慎。

母公司在印度并无制造业务布局。Novartis India主要销售药品，包括用于治疗关节疼痛的Voveran。公司销售处方药、仿制药以及非处方药（over-the-counter medicines）。

Novartis India报告称，截至2025年12月的季度业绩出现下滑。2025年12月季度净利润下降36.78%至₹16.09 crore，而上一季度（截至2024年9月）为₹25.45 crore。营业收入下降7.63%至₹85.90 crore，而上一季度为₹93.00 crore。在FY26第三季度，收入同比下降8.64%。

截至2025年3月的财年，公司报告收入约₹348 crore，净利润约₹97 crore。过去五年公司收入以平均4.06%的速度下降。公司净资产收益率（Return on Equity）约为12-13%。

本次交易标志着Novartis India的一个重要转折点：在公司继续作为印度股市上市实体运营的同时，其所有权将由全球大型制药公司转移至由私募股权（private equity）牵头的财团。