Novartis AG、インド子会社の持分70.68%を約₹1,446 croreでPEコンソーシアムに売却

Novartis AGは、Novartis India Limitedにおける保有株式70.68%の全てを、WaveRise Investments Limited、ChrysCapital Fund X、Two Infinity Partnersが主導するコンソーシアム（共同保有者としてChrysCapital X, LLCおよびOceanEdge Investments Limitedを含む）に売却することで合意した。取引は2026年2月19日に実行され、対価総額は契約に定める調整条項に従うことを条件に、約₹1,445.89 croreとされた。

当該持分は全額払込済みの普通株式1,74,50,680株で、Novartis Indiaの議決権付株式資本の70.68%に相当する。本取引は議決権の25%超を伴うため、SEBI（インド証券取引委員会）の買収規制に基づく強制的公開買付け（mandatory open offer）を発動した。

公開買付けの下で、買収者は額面₹5の全額払込済み普通株式を最大64,19,608株、一般株主から買い付ける計画を公表した。これはNovartis Indiaの議決権付株式資本の26%に相当する。公開買付価格は1株当たり₹860.64に設定され、2月19日の終値₹830.45に対して3.64%のプレミアムとなる。公開買付けの対価総額は、全数応募（full acceptance）を前提に現金で全額支払われ、₹552.49 croreとなる。

公開買付けが全て成立した場合、買収者のNovartis Indiaにおける合計持株比率は96.68%に上昇する。一方、応募株式がない場合、持株比率はプロモーターから取得した株式に対応する70.68%のままとなる。

発表を受けて、Novartis India株は2月20日にBSEで約20%急騰し、上限値幅の₹996.50に到達した。正午時点では₹953.85で取引され、前日終値比₹123.40高（+14.86%）。売買代金は₹80.72 crore、出来高は824,000株で、2週間平均の23,000株を大幅に上回った。時価総額は約₹2,355 crore〜₹2,460.44 croreとなった。

直近のパフォーマンスでは、同医薬品株は過去1カ月で22%、過去3カ月で15%上昇。2026年2月には27%〜31%上昇し、1年で14%超上昇、過去5年では56%のリターンとなっている。急騰後も、2025年5月に付けた52週高値₹1,099.90をなお約11%下回る。52週安値は2025年3月に付けた₹744.95。

取引完了後、Novartis AGの保有株式はゼロとなり、会社の支配を失い、SEBI規制に従ってプロモーター区分からパブリック区分へ再分類される。取引完了により、Novartis AGはNovartis Indiaのプロモーターとしての分類を終了する。買収者は会社の支配権を取得し、適用法に従って同社のプロモーターとして分類される。

買収者は、Novartis Indiaを上場廃止（delist）する意図はないが、必要に応じて最低25%の一般株主持分比率規制を遵守すると説明した。

Novartis Indiaは、取引完了から120日以内に売却側グループへの言及を全て削除するため社名変更に合意したと述べた。加えて、同社は取引に関連する全ての規制当局への届出を完了するなど、クロージング後の一定の義務を負うことを約束した。同社取締役会はまた、本取引に関連する会社の誓約および保証証書（covenant and warranty deed）を承認した。

今回の撤退は、NovartisがNovartis Indiaについて戦略的見直しを開始してから2年後のこととなる。2024年2月の報道では、親会社がムンバイ拠点の同社に関する戦略オプションを見直しているとされていた。2025年4月の報道では、市場のボラティリティと評価（バリュエーション）に対する懸念が売却を停滞させ、潜在的な買い手が慎重姿勢を示していた。

親会社はインド国内に製造拠点を持たない。Novartis Indiaは主に医薬品を販売しており、関節痛の治療に用いられるVoveranなどを扱う。同社は処方薬、後発医薬品（generic）、一般用医薬品（OTC）を販売している。

Novartis Indiaは、2025年12月期の四半期決算で減益を報告した。2025年12月期の純利益は₹16.09 croreで、直前の2024年9月期の₹25.45 croreから36.78%減少した。営業収益は₹85.90 croreで、前四半期の₹93.00 croreから7.63%減少。FY26第3四半期では、売上高が前年同期比で8.64%減少した。

2025年3月期通期では、売上高は約₹348 crore、純利益は約₹97 croreを計上した。売上高は過去5年間、平均4.06%のペースで減少している。自己資本利益率（Return on Equity）は約12〜13%となっている。

本取引はNovartis Indiaにとって重要な転換点となり、世界的製薬大手からプライベート・エクイティ主導のコンソーシアムへと所有者が移る一方で、同社はインド株式市場の上場企業として事業を継続する。