Novartis steigert operativen Gewinn um 17 % – Analyst verweist auf Bewertungsaufschlag
Novartis hat für 2025 einen operativen Gewinn von 17,07 Mrd. US-Dollar gemeldet, ein Plus von 17,40 % gegenüber dem Vorjahr, bei einer auf 31,15 % gestiegenen operativen Marge. AlphaValue/Baader Europe hob zwar das Kursziel auf 136 Schweizer Franken an, blieb jedoch wegen eines Bewertungsaufschlags von rund 25 % beim Rating „reduce“.
Novartis AG meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen jährlichen operativen Gewinn von 17,07 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von 17,40 % gegenüber 14,54 Mrd. US-Dollar im Vorjahr entspricht. Die operative Marge stieg auf 31,15 % nach 28,12 % im Jahr 2024; der operative Gewinn im Quartal erreichte 3,52 Mrd. US-Dollar.
Der Jahresumsatz belief sich auf 54,81 Mrd. US-Dollar und lag damit über den 51,72 Mrd. US-Dollar im Jahr 2024. Die Ergebnisse 2025 setzen damit das Wachstum des operativen Gewinns fort, das sich 2024 deutlich beschleunigt hatte, als der Wert gegenüber 2023 (9,77 Mrd. US-Dollar) um 48,88 % zulegte.
Nach Vorlage der Jahreszahlen erhöhte AlphaValue/Baader Europe das Kursziel für Novartis von 128 auf 136 Schweizer Franken, beließ das Rating jedoch bei „reduce“. Das Haus verwies auf den auf schneller wachsende Bereiche ausgerichteten Geschäftsmix des Unternehmens – darunter Onkologie, Neurowissenschaften, Immunologie und Herz-Kreislauf –, und betonte, dass diese Mischung im Vergleich zu Peers, die ins Straucheln geraten sind, für stabilere Nachfrage und eine robustere F&E-Pipeline sorgen könne.
Die Bewertungssorge fokussiert sich darauf, dass Novartis mit etwa dem 22-Fachen der geschätzten Gewinne für 2026 gehandelt wird – rund 25 % über dem Big-Pharma-Durchschnitt von AlphaValue. Das Managementziel einer Umsatz-CAGR von 5 % bis 6 % erscheine erreichbar, reiche jedoch nicht aus, um die Bewertungsprämie zu rechtfertigen, so das Haus.
AlphaValue verwies zudem auf eine solide Bilanz, die Add-on-Akquisitionen finanzieren könnte. Historische Daten zeigen, dass der operative Gewinn von Novartis seit 2016 (8,27 Mrd. US-Dollar) gewachsen ist, wobei der Kennwert jedoch Schwankungen aufwies, darunter ein Rückgang um 20,98 % im Jahr 2022.