Le résultat opérationnel de Novartis progresse de 17 %, un analyste pointant une prime de valorisation
Novartis a annoncé un résultat opérationnel annuel de 17,07 milliards de dollars en 2025, en hausse de 17,40 % sur un an, avec une marge opérationnelle portée à 31,15 %. AlphaValue/Baader a relevé son objectif de cours à 136 francs suisses tout en maintenant « reduce », invoquant une prime de valorisation d’environ 25 % par rapport à la moyenne Big Pharma.
Novartis AG a déclaré un résultat opérationnel annuel de 17,07 milliards de dollars pour l’exercice 2025, soit une croissance de 17,40 % par rapport aux 14,54 milliards de dollars de l’année précédente. La marge opérationnelle du groupe s’est élargie à 31,15 %, contre 28,12 % en 2024, tandis que le résultat opérationnel trimestriel a atteint 3,52 milliards de dollars.
Le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année s’est établi à 54,81 milliards de dollars, contre 51,72 milliards de dollars en 2024. Les résultats 2025 prolongent la dynamique de hausse du résultat opérationnel, qui s’était fortement accélérée en 2024, lorsque l’indicateur avait bondi de 48,88 % par rapport au niveau de 2023, à 9,77 milliards de dollars.
À la suite des résultats annuels, AlphaValue/Baader Europe a relevé son objectif de cours sur Novartis à 136 francs suisses, contre 128, tout en maintenant une recommandation « reduce ». Le bureau d’études a mis en avant un portefeuille d’activités orienté vers des domaines à plus forte croissance, notamment l’oncologie, les neurosciences, l’immunologie et le cardiovasculaire, estimant que cette exposition peut se traduire par une demande plus régulière et un pipeline de R&D plus robuste que celui de concurrents ayant trébuché.
La préoccupation sur la valorisation tient au fait que Novartis se traite à environ 22 fois le bénéfice estimé pour 2026, soit une prime d’environ 25 % par rapport à la moyenne Big Pharma d’AlphaValue. La société de recherche indique que l’objectif de 5 % à 6 % de TCAC (CAGR) des ventes fixé par la direction paraît atteignable, mais insuffisant pour justifier cette prime de valorisation.
AlphaValue a également souligné un bilan solide, susceptible de financer des acquisitions complémentaires (bolt-on). Les données historiques montrent que le résultat opérationnel de Novartis a progressé depuis 8,27 milliards de dollars en 2016, même si l’indicateur a connu de la volatilité, notamment un recul de 20,98 % en 2022.