Las acciones de Roche cotizan estables: Farma y Diagnóstico respaldan ingresos de 60.000 millones de CHF

Roche Holding AG (ISIN CH0012032048) sigue siendo una de las mayores empresas sanitarias del mundo, y sus acciones continúan cotizando con estabilidad en la SIX Swiss Exchange. El último ejercicio completo del grupo mostró unas ventas en el rango de 60.000 millones de CHF (francos suizos), con la división de Farma aportando la mayor parte y Diagnóstico contribuyendo con una participación significativa.

Roche presenta sus resultados financieros en francos suizos y divide su negocio en Farma y Diagnóstico. El beneficio operativo en un año típico se ha situado en un área de entre 15.000 y 20.000 millones de CHF, respaldado por las fuertes contribuciones de los productos de oncología, inmunología y neurociencia. La compañía mantiene un alto gasto en investigación y desarrollo, a menudo en el rango de los 10.000 millones de CHF anuales.

La rentabilidad de Roche sigue siendo sólida, con un margen operativo de entre el 20 % y el 25 % en sus últimos resultados anuales. En su último ejercicio fiscal, la compañía registró un beneficio operativo subyacente de decenas de miles de millones de francos suizos y un flujo de caja libre de miles de millones de francos suizos. Roche tiene un largo historial de pago de dividendos y, en el último ejercicio, el dividendo por acción volvió a aumentar en comparación con el año anterior.

Roche ha experimentado un cambio en su cartera, ya que superventas de larga trayectoria como Herceptin, Avastin y MabThera/Rituxan se enfrentan a la competencia de los biosimilares, lo que ha provocado un descenso de los ingresos de estos productos en comparación con sus niveles máximos. Los medicamentos oncológicos e inmunológicos más recientes, incluidas terapias dirigidas e inmunoterapias para el cáncer de mama, el cáncer de pulmón y la esclerosis múltiple, han crecido con fuerza, compensando en parte la erosión de las marcas más antiguas.

En el primer trimestre de 2025, Roche registró unas ventas de grupo ligeramente superiores a las del mismo período del año anterior, con los ingresos de farma y diagnóstico marcando juntos un modesto aumento en comparación con el primer trimestre de 2024. Los resultados del ejercicio completo de 2024 mostraron un modesto cambio positivo frente al ejercicio 2023. De cara a 2025, las perspectivas de Roche han hecho referencia a la inversión continua en nuevas indicaciones y capacidades diagnósticas más amplias, con la expectativa de un crecimiento de ventas de un solo dígito bajo a medio a tipos de cambio constantes.

El avance de la cartera de productos es especialmente importante para la acción de Roche, porque los próximos lanzamientos pueden reemplazar los ingresos decrecientes de las franquicias más antiguas. Los programas en fase avanzada en áreas como los tratamientos oncológicos personalizados, los anticuerpos biespecíficos y las terapias génicas pretenden sostener el crecimiento a medio plazo. Roche invierte en programas de desarrollo clínico en ensayos de fase I, II y III, a menudo aprovechando los diagnósticos complementarios y las pruebas de biomarcadores para adaptar los tratamientos. Unos datos positivos de un estudio pivotal de fase 3 en una indicación importante, como el cáncer de mama o el de pulmón, podrían reforzar la confianza en la acción, mientras que los reveses en el desarrollo clínico pueden enfriar el entusiasmo.

La división de Diagnóstico de Roche, aunque más pequeña que la de Farma, desempeña un papel clave en la estabilidad de los beneficios. La división ofrece una amplia gama de instrumentos de laboratorio, reactivos y pruebas en el punto de atención que utilizan hospitales, clínicas y laboratorios de referencia de todo el mundo. Durante el pico de la pandemia de COVID-19, la demanda de pruebas PCR y de antígenos generó unos ingresos adicionales sustanciales; a medida que los volúmenes de pruebas relacionadas con la pandemia han remitido, el crecimiento del diagnóstico se ha normalizado hacia tasas de un solo dígito bajo a medio, impulsado por las pruebas rutinarias, el diagnóstico oncológico y los nuevos ensayos. La base instalada de instrumentos genera ingresos recurrentes a medida que los clientes consumen reactivos y consumibles, creando un modelo de negocio de cuchilla y hoja de afeitar.

Roche opera con un doble enfoque en farma y diagnóstico, lo que le permite participar en múltiples etapas de la atención al paciente, desde la detección de enfermedades hasta el tratamiento y el seguimiento. El enfoque de la compañía en la asistencia sanitaria personalizada pretende ajustar mejor los tratamientos a las características del paciente, identificando biomarcadores y perfiles genéticos asociados a la enfermedad para desarrollar terapias dirigidas que ofrezcan mejores resultados para grupos específicos de pacientes.

El crecimiento a largo plazo de Roche se ve respaldado por tendencias demográficas como el envejecimiento de la población, el aumento de la prevalencia de enfermedades crónicas y un mayor acceso a la atención sanitaria en los mercados emergentes. La huella geográfica de la compañía abarca mercados consolidados en Europa y Norteamérica, donde el gasto sanitario per cápita es alto, y mercados emergentes, donde los volúmenes crecen desde una base más baja.