Ações de saúde enfrentam ventos contrários de políticas em 2026, enquanto ranking de capex destaca diferenças no setor

Ações de saúde referem-se a empresas do setor de saúde que prestam serviços médicos, fabricam equipamentos ou medicamentos e oferecem seguros de saúde. Historicamente, esse setor é classificado como "defensivo" porque a demanda por cuidados de saúde permanece relativamente inelástica, independentemente dos ciclos econômicos. Em janeiro de 2026, o setor enfrentou ventos contrários, com os Centers for Medicare and Medicaid Services indicando um aumento líquido de reembolso de apenas 0,09% para 2027, significativamente abaixo da alta de 7,2% nos gastos com saúde observada em 2024.

De acordo com o Global Industry Classification Standard, o setor de saúde é dividido em dois grupos principais: Healthcare Equipment & Services e Pharmaceuticals, Biotechnology & Life Sciences. A indústria inclui farmacêuticas e biotecnologia, dispositivos e equipamentos médicos, prestadores e serviços de saúde, além de gestão de assistência e seguros.

Os gastos de capital no setor de saúde têm significados muito diferentes entre as subindústrias do setor. Sistemas hospitalares gastam pesadamente com edifícios, equipamentos de imagem e plataformas de prontuário eletrônico. Fabricantes de dispositivos e instrumentos financiam capacidade de manufatura e validação regulatória. Desenvolvedoras de medicamentos, cujo maior investimento está em pesquisa, e não em instalações físicas, operam programas de capex comparativamente modestos porque seu principal ativo é a propriedade intelectual protegida por patentes, e não as fábricas que fabricam o produto.

Para prestadores de serviços e fabricantes de dispositivos, o capex sustentado financia expansão de capacidade e ganhos de produtividade que se traduzem em receita e margem futuras. Para desenvolvedoras de medicamentos, a linha de investimento mais relevante é pesquisa e desenvolvimento, que é reconhecida imediatamente como despesa, em vez de ser capitalizada. Um ranking de capex mistura esses modelos e corre o risco de favorecer prestadores intensivos em capital, ao mesmo tempo em que subestima os gastos com inovação que realmente impulsionam valor no lado farmacêutico e de biotecnologia do setor.

Nos demonstrativos anuais mais recentes, as principais empresas de saúde classificadas por gastos de capital foram HCA Healthcare com US$ 4,94B, Johnson & Johnson com US$ 4,83B, Merck & Co. com US$ 4,11B, UnitedHealth Group com US$ 3,62B e CVS Health com US$ 2,83B. Em seguida vieram AstraZeneca com US$ 2,81B, Pfizer com US$ 2,63B, Abbott Laboratories com US$ 2,17B, e Medtronic e Amgen com US$ 1,86B cada.

Investir em ações de saúde normalmente oferece uma combinação de estabilidade e crescimento. O setor é impulsionado pelo envelhecimento da população global e pela prevalência de doenças crônicas. A inovação, como a ascensão dos medicamentos GLP-1 para perda de peso, atua como um importante catalisador de crescimento, enquanto uma única decisão regulatória pode alterar significativamente a avaliação de empresas de biotecnologia.

A intervenção governamental continua sendo o maior fator de risco para ações de saúde. Relatórios recentes indicam que o governo dos EUA está focado em reduzir os prêmios de seguros, com atenção específica às taxas de reembolso do Medicare Advantage. O processo de aprovação da FDA também continua sendo um marco crítico, e o sucesso ou fracasso de um ensaio clínico (clinical trial) de Fase 3 muitas vezes pode determinar de um dia para o outro o valor de mercado de uma empresa de biotecnologia de médio porte.

Investidores frequentemente acompanham o setor por meio de ETFs como o Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV), enquanto o iShares Biotechnology ETF (IBB) oferece uma abordagem focada no espaço de biotecnologia. Os investidores normalmente avaliam essas ações usando índices Preço/Lucro (P/L), crescimento orgânico de vendas e dividend yield.