Novartis、収益性と財務健全性を背景に配当利回り2.96～2.99%を提示

Novartis AG-Sponsored ADR（NYSE:NVS）の年間配当利回りは2.96%～2.99%で、医薬品セクターの平均1.18%を大きく上回り、現在のS&P 500の平均利回り約1.85%も上回る。同社はChartMill Dividend Ratingで10点満点中7点を獲得しており、配当の質に関する指標が強いことを示している。

スイスの製薬会社である同社は、10年以上にわたり安定した配当実績を維持しており、直近5年間で減配はない。この期間、配当は年率約5.38%で増加しており、株主への資本還元にコミットしていることがうかがえる。

Novartisは利益のおよそ55～56%を配当に充てており、成熟しキャッシュ創出力のある企業としては実行可能とみられる配当性向である。利益の伸びが配当の伸びを上回っており、現在の配当水準が維持可能で、将来の増配余地も示唆される。

配当は卓越した収益性指標に支えられている。NovartisはChartMill Profitability Ratingで10点満点中9点を獲得し、営業利益率は33.18%、純利益率は24.83%～25%と、医薬品業界でも上位に位置する。投下資本利益率（ROIC）は19.32%で、資本を極めて効率的に活用していることを示す。これらのマージンは近年改善しており、オペレーションの効率性向上を示唆する。

同社はHealth Rating 7とされ、堅固な財務基盤を維持している。Altman-Zスコアは4.41で、短期的な財務悪化の可能性が非常に小さいことを示す。負債水準は潤沢なフリーキャッシュフローにより十分に支えられており、負債資本比率は0.60である。近年は発行済み株式数を減らしており、慎重な資本配分の表れといえる。

バリュエーションの観点では、NovartisのPERは17～18.31倍で、多くの同業他社やS&P 500全体より低い水準にある。同社の時価総額は3468.8億ドル、ベータは0.49である。

2月4日に公表された直近四半期決算では、Novartisは1株当たり利益（EPS）2.03ドルを計上し、市場予想の1.99ドルを0.04ドル上回った。四半期売上高は138.6億ドルで、アナリスト予想の138.5億ドルに対してわずかに上振れした。売上高は前年同期比で1.4%増加した。Novartisの自己資本利益率（ROE）は40.53%、純利益率は25.65%だった。リサーチアナリストは、当期の通期EPSを8.45ドルと予想している。

同社はこのほど、年額配当4.773ドルを開示した。支払日は3月16日（月）で、3月11日（水）時点の株主名簿に記載された株主が対象となる。権利落ち日は3月11日（水）である。これは配当性向36.31%に相当する。

機関投資家の保有状況では、Dimensional Fund Advisors LPが第3四半期にNovartisの持ち分を2.4%減らし、期間中に220,209株を売却した後、8,840,686株（評価額1,133,468,000ドル）を保有した。直近のSEC提出書類時点で、Dimensional Fund Advisors LPはNovartisの0.42%を保有していた。Fisher Asset Management LLCは第3四半期に持ち分を1.7%増やし、現在7,239,366株（評価額928,376,000ドル）を保有する。Loomis Sayles & Co. L Pは第2四半期に持ち分を1.4%増やし、現在5,581,576株（評価額675,427,000ドル）を保有している。機関投資家およびヘッジファンドは、同社株式の13.12%を保有している。

同株は水曜日に164.21ドルで始まり、過去12カ月の安値は97.71ドル、高値は170.46ドルである。50日移動平均は151.02ドル、200日移動平均は136.52ドルとなっている。同社の当座比率は0.89、流動比率は1.12、PEGレシオは2.55である。

Novartisに対するアナリスト評価はまちまちである。2人がStrong Buy、5人がBuy、6人がHold、2人がSellとしている。コンセンサス評価は「Hold」で、コンセンサス目標株価は119.75ドルである。最近の評価変更には、「neutral」から「overweight」への引き上げ、「buy」評価の再確認、「strong-buy」から「hold」への引き下げが含まれる。ある企業は目標株価112.00ドルで「reduce」評価を再確認した。

成長見通しは控えめで、アナリストは今後数年にわたり、利益と売上高の双方で中程度の1桁台の伸びを見込んでいる。