Avino Silver & Gold Mines, 2026년 생산 가이던스 발표 및 채굴 방식 변경

Avino Silver & Gold Mines Ltd. (TSX:ASM)(NYSE American:ASM)(FSE:GV6)는 멕시코에서 오랜 기간 은을 생산해 온 기업으로, 2026년 전망과 함께 2025년에 달성한 주요 이정표 요약을 공유했다. Avino Mine에서의 견조한 운영 성과, 2025년 4분기에 추가 처리 물량을 확보한 La Preciosa의 개발 가속화, 그리고 강한 재무 성과는 회사의 2026년 준비 태세를 강화했다.

2025년 회사는 허가 승인 이후 La Preciosa의 개발을 신속히 추진하고, 미지급 로열티 및 조건부 지급(contingent payments)을 인수해 100% 소유권을 확보하는 등 여러 핵심 이정표를 달성했으며, 이는 비용 구조를 한층 강화했다. 2025년에 La Preciosa에서 발표된 시추 결과는 기대를 상회했는데, 교차 구간 품위(intercept grades)가 현재의 광물자원(mineral resource) 제시에 포함된 수준보다 유의하게 높았다. 회사의 운영 및 재무 성과는 자본시장에서도 반영되어, Avino는 TSX30에서 #5에 올랐고 여러 ETF에 편입되며 투자자 가시성과 시장 존재감을 더욱 확대했다.

2025년에 수행한 인필 시추(infill drilling) 캠페인과 개발 작업을 통해 더 넓은 광맥(veins)을 확인한 결과, 회사는 협폭 광맥 채굴 방식인 shrinkage stoping에서, 광폭 광맥에 적합한 longhole sub-level caving으로 계획된 채굴 방식을 변경했다. 이러한 채굴 방식 변경은 처리량 증가에 대비해 La Preciosa에서 중장기적으로 더 낮은 비용으로 더 높은 채굴 속도를 가능하게 할 것으로 예상된다. 이에 따라 Avino 제련소(mill)에서 더 많은 개발 물량(development material)을 처리한 뒤, 2026년 후반에는 개발 채굴(development mining)에서 생산 채굴(production mining)로 전환할 예정이다.

2026년에는 Avino Mine과 La Preciosa에서 공급되는 물량을 바탕으로 제련소를 통해 725,000~750,000톤(tonnes)의 물질(material)을 처리할 계획이다. 회사의 2026년 예산에 따르면 은 1.0~1.2 million ounces, 금 5.0~7.0 thousand oz, 구리 6.0~7.5 million pounds의 생산을 예상하며, 세 금속 모두 생산량은 2025년 실제 생산과 유사할 것으로 전망된다. 회사의 2026년 금속 가격 가정 및 금·구리에 비해 은 가격이 상승한다는 전제에 따라, 금속 가격 비율(metals price ratios) 영향으로 은 환산(silver equivalent) 생산량은 감소할 것으로 예상되며, 은·금 생산이 일정하게 유지되고 구리 생산이 증가할 것으로 예상됨에도 불구하고 2.4~2.7 million silver equivalent oz 범위로 전망된다.

회사의 은 생산 가이던스는 La Preciosa에서 계획된 추가 개발에 따라 5개년 계획(5-year plan) 대비 하향 조정되었다. 이는 개발 채굴에서 생산 채굴로의 전환이 당초 예상보다 2026년 후반으로 늦춰질 것으로 예상되기 때문이다. 이러한 개발 확대는 회사가 보유한 현재 현금으로 전액 조달되며, 2027년에는 은 생산과 은 환산 생산 모두의 성장을 가져올 것으로 기대된다. 회사는 기존에 발표한 장기 성장 계획을 예정대로 추진하고 있다.

2026년의 주요 운영 및 전략적 우선순위로는 2026년 하반기(H2 2026)에 일일 500톤(tonnes per day) 달성을 목표로 한 La Preciosa 생산 증대, Avino Mine 15,000m 및 La Preciosa 15,000m로 각각 배분한 30,000m 시추 프로그램 실행, 2026년 상반기(H1 2026)에 최초의 광물 매장량 추정(Mineral Reserve Estimate)을 포함하는 광물자원 추정(Mineral Resource Estimate) 업데이트, 자원/매장량 확장 및 신규 탐사 발견을 위한 모든 데이터 통합에 AI 활용, 그리고 회수율(recovery rates) 개선에 초점을 둔 제련소 설비 업그레이드 투자 등이 포함된다.

2026년 운영비(operating cost) 가이던스는 톤당 직접 운영비(direct operating costs)가 Avino Mine에서 $55.00~$65.00, La Preciosa 개발 물량에서 $105.00~$120.00, 연결 기준(consolidated) $65.00~$75.00으로 제시됐다. 톤당 전부포괄유지비(all-in sustaining costs)는 Avino Mine $70.00~$80.00, La Preciosa 개발 물량 $120.00~$135.00, 연결 기준 $80.00~$90.00으로 전망된다.

Avino는 회사 역사상 가장 견고한 재무상태표를 보유하고 있으며, 운영 장비 리스(operating equipment leases)를 제외하면 무차입 상태를 유지하고 있다. 이는 2025년 전반에 걸친 규율 있는 자본 배분 접근을 보여준다. 탄탄한 재무상태표와 견고한 운전자본(working capital) 포지션을 바탕으로, 회사는 변혁적 성장 계획을 뒷받침할 수 있는 유리한 위치에 있다.